TASSI: CAMBIA LO SCENARIO

Dopo il taglio dei tassi della BCE, analizziamo la situazione e vediamo le prospettive della curva dei tassi, con un’opportunità: CMS (Constant Maturity Swap) con curva in steepening

7 novembre 2008, ore 16:05
15 Commenti »

student_visas_economy_081106_mn.jpgGood morning Dreamers.

Dopo il di ieri, oggi è una giornata molto movimentata sul lavoro,  per il sottoscritto. Il tempo è quello che è (e buona parte del tempo che avevo “messo da parte” per il blog me lo sono bruciato in problematiche , diciamo, gestionali…), però cerco di dedicare un po’ di spazio per i lettori con un’analisi personale (hehehe… diffido chiunque a fare il copia-incolla senza chiedere l’autorizzazione al sottoscritto !) sulla .

A seguito del taglio di ieri, abbiamo nuovamente raggiunto, nell’ambito della BCE il tasso del 3.25%. I tassi sono quindi scesi di 100 bp in poco tempo, in linea con la media mondiale.Ma attenzione, ragioniamo un attimo su quanto sta accadendo e traiamone le conclusioni. Non voglio essere noioso, però mi piace cercare di spiegare le cose in modo semplice a favore di quelli che non sono proprio del settore.

Tassi giù a breve….

Ricordate lo scenario che io avevo descritto in questo post, che vi invito a rileggere. Secondo me , nei prossimi mesi, dovremmo passare da una situazione di ad una di iper-. Certo, la mia view è personale e discutibilissima.Se quindi si passerà da una situazione di deflazione (e recessione) ad uno diametralemnte opposto, quale sarà lo scenarioche si troveranno davanti le Banche Centrali?

Semplice, già lo vediamo oggi. Le Banche Centrali, vedendo le commodity in rallentamento e l’ in discesa, taglieranno i tassi, ma poi, quando l’ diventerà un serissimo problema, dovranno alzarli di un bel po’. Scenario totalmente diverso da quello previsto dalla solo un anno fa.


Steepening della curva

 

tassi mercatoGuardate il grafico qui a fianco. E’ eloquente. La curva attuale è quella bianca. Guardate come era la curva uno o due anni fa. Era praticamente piatta. Quindi si dice, in gergo tecnico , che stiamo vedendo un’irripidimento della curva, con tassi a breve sensibilmente inferiori ai tassi a lunga scadenza.

Quindi, al momento, la , in merito alla strategia, mi dà sicuramente ragione.Quindi c’è il rischio che a lungo termine la curva continui ad aumentare.

Io preferisco scadenze non eccessivamente lunghe e confermo la duration a 24-36 mesi come la migliore.

 

 

Cos’è il constant maturità swap (CMS)? Il consiste nello scambiare un tasso Libor con un tasso swap. Ci sono dei titoli che “giocano” sulla scommessa della curva pagando il differenziale tra questi due tassi.Sul mercato, si trovano diversi titoli che funzionano in questo modo.Prendiamo ad esempio quelli più classici, che pagano il differenziale di tasso tra il tasso swap 10 anni e il tasso swap a 2 anni. Sono i famosi CMS 10-2, i quali pagano il suddetto differenziale moltiplicandolo per 3, 4 o 5 volte. 

 

Secondo voi, come andranno con questo scenario?

 

Lascio ai lettori l’ardua sentenza.

 

STAY TUNED!

 

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  1. ciao DT,
    scusa ma per me che sono un profano non è così automatico comprendere quale potrebbe essere lo scernaio a breve. E’ sbagliato pensare che in una fase di recessione e bassa inflazione i rendimenti dei tassi fissi a lunga scadenza siano destinati a diminuire e i prezzi ad aumentare? Chiedo scusa già in anticipo per la banlità della domanda o/e per eventuali corbellerie…

  2. Ciao Dream
    ottimo post come al solito.
    Un ringraziamento come non addetto ai lavori e una domanda come faccio ad acquistare questi titoli si trovano sul mot euromot o tlx ?
    Per inciso condivido pure io l’ idea di inflazione in aumento anzi guardando i grafici dei tassi a lungo sul TBond 10yrs direi che sta preparandosi per esplodere il problema sarà come difendere i risparmi.
    Saluti

  3. Dream una domanda: ma perche’ i cct stanno scendendo? Lo scenario che prospetti tu dovrebbe sposarsi bene con i cct… Grazie.

  4. GM: RINVIATA COMUNICAZIONE RISULTATI TERZO TRIMESTRE :roll: :roll: :roll: QUESTI SONO FALLITI, COME LO STATO AMERICANO ! è INUTILE CONTINUARE A CONTARE FREGNATE ! BARACK OBAMA RISCHIA IL TRACOLLO CON TUTTO IL PAESE ! è MEGLIO CHE SI PASSI ALL’UNICA VIA PERCORRIBILE………………..IL DEBITO Và CANCELLATO ! è L’UNICO MODO è CANCELLARE IL DOLLARO ! CON TUTTI I RISCHI DEL CASO,PUNTO ! L’AMERICA DEVE RITORNARE NORD\sud !!!!!! ANCHE SE QUESTO NON LO TROVERETE MAI IN NESSUN GRAFICO !!!!!!!!!!!!!!!!
    :mrgreen:

  5. General Motors ha chiuso il terzo trimestre del 2008 con una perdita netta di 2,5 miliardi di dollari, pari a 4,45 dollari per azione. In un anno il giro d’affari è sceso da 43,7 a 37,9 miliardi. PARE CHE IL RITARDO SIA DOVUTO AL RESTAURO DEL SOLITO trick !!! :mrgreen: :mrgreen: :mrgreen:

  6. bitch ………… was the mother! unfortunately it was a defect family! hilt dead silent. :mrgreen: :mrgreen: :mrgreen: :mrgreen:

  7. 1 – approfondirò la questione presto, anche se le cose sono un po’ più complesse. :-)

    3 – CCT a 98.50 sono secondo me una buy opportunity

    4 – Beh, 7vox, è da tempo immemore che lo diciamo…

  8. x DT – quando ci posti gli scenari temporali della crisi, che avevi detto che ti stavi divertendo ad elaborare con un metodo particolare ?? Per il momento solo anonimo CDS ha fatto previsioni articolate sul passaggio deflazione-inflazione, ma mi sembra che abbia alquanto diluito i tempi.

  9. Buon giorno, ecco, giusto giusto, un articolo sul dollaro:
    http://www.marketoracle.co.uk/Article7171.html
    Per i piu’ pigri posso riassumerlo in un paio di parole:
    Secondo l’autore ci sara’ un crash del dollaro molto presto, comunque non da’ una stima precisa, al massimo quattro anni, con probabilita due, questo avverra assieme al crash secolare dei mercati ed a una forte depressione che durera’ 10 anni. L’unica cosa che non perdera’ valore saranno i beni materiali, (naturalmente!) l’oro in particolare.
    Le principali cause che porteranno a questo sono:
    Il dollaro perche’ e’ mantenuto artificialmente e il forte deleveraggio in corso.

    Commento:
    L’analisi e’ valida anche se non tiene conto di azioni che potrebbero eliminare le due cause:
    per il deleveraggio una drastica riforma dei derivati, per il dollaro il conio… di una nuova moneta ancorata a qualcosa di piu’ solido…
    Per cui penso, ma e’ solo la mia opinione, che uno degli ultimi caposaldi sara’ la riunione di meta’ Novembre, dopo cio’, se non verranno prese azioni concrete, il caposaldo sara’ ricordato come noi ricordiamo Caporetto….
    I miei consigli per l’eventuale collasso sono sempre raccolti (in Italiano) alla pagina:
    http://www.propheties.it/protect-it.htm
    Ricordatevi di suggerire correzioni e di cliccare le freccette rosse!!
    Buon weekend
    MArio

  10. 8 – hai buona memoria, triglav. E’ vero, mi sono divertito a tracciare un ipotetica mappa temporale della crisi. E’ una grande scommessa con me stesso….
    Vedremo, magari un giorno vi renderò partecipi…..

    CIAO !

    9 – sul crash del dollaro mi trovi concorde…

  11. [...] Continua a leggere… [...]

  12. [...] giorno fa ho scritto un post, che personalmente reputo molto importante, in quanto fotografa le prospettive in ambito tassi ed [...]

  13. [...] ed in un post ho accennato alle obbligazioni CMS, costant maturity swap. Per vedere il post CLICCATE QUI [...]

  14. [...] aver parlato bene del differenziale di tasso swap 10-2 e dei titoli ad esso indicizzato (vedi questo post sull’argomento di novembre 2008  ) dal grafico qui sopra possiamo notare che lo scenario è secondo me, nuovamente [...]

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