swap

… dare consigli in questo caso è assolutamente improprio. Ognuno deve seguire il suo percorso. Ovviamente però, è giusto fare qualche considerazione. Se si accetta lo swap, si ottengono dei nuovi bond con lunga scadenza, interessi in parte cash ed in parte capitalizzati più un titolo PIL legato alla crescita economica.

Se non si accetta l’offerta,…

… momento la TFA di Nicola Stock non ha ancora dato un suo parere. Ma escludo ci siano particolari manifestazioni di entusiasmo… Si, perché alla fien della fiera, poco cambia dallo swap precedentemente proposto anni fa, nel 2005.
Invece lo stato sudamericano si aspetta un buon successo da questa operazione di swap, addirittura un 75% di adesione.
Questo significa…

… tassi di cambi assolutamente fittizi ed immaginari.
Operazioni sulla carta di rifinanziamento ordinario. Solo che i maestri di Goldman Sachs hanno ideato dei veri e propri swap montati su cambi fittizi, consentendo alla Grecia di ottenere dei finanziamenti suppletivi (1 miliardo di Euro).

Praticamente il patto di stabilità aveva una falla, e la Grecia,…

… con cedola annuale e rimborso alla pari. Il prezzo di emissione sarà compreso tra 99 e 100mentre il tasso facciale dell’obbligazione sarà calcolato avendo come base il tasso mid swap a 5 anni (a titolo puramente indicativo il tasso alla data del 2/11 è pari al 2,76% lordo), al quale verrà sommato un margine compreso tra 0,30 e 0,60. Sia il prezzo di emissione…

… ed io venerdì avevo promesso ufficialmente ad un lettore (a dire il vero lo avevo promesso anche ad altri qualche giorno fa…) un aggiornamento grafico del differenziale di tasso swap 10-2.

Questo differenziale di tasso è utile per diversi motivi. Innanzitutto serve per poter fare delle valutazioni sui titoli obbligazionari indicizzati o, per meglio dire, legati…

… delle importanti novità su come investire e di come modificare il portafoglio titoli.

INOLTRE….
Infine … questa settimana uno SPECIALE approfondimento sui Credit Default swap, i famosi CDS, su banche e Stati.
Ma prima di salutarci, volevo come sempre, ringraziare chi ha sostenuto e chi sosterrà il blog nei prossimi giorni.

Chi vuole visualizzare…

… del quantitative easing e dell’inondazione del sistema finanziario di liquidità.
 
Una politica monetaria coordinata e comune che trova la conferma nella curva dei tassi swap.

Ora questa valanga di denaro non sta circolando, e per la maggior parte si trova nelle casse della stessa Banca Centrale in deposito o comunque è in attesa di un’allocazione.

Ma…

Tempo fa ne parlavamo. Era il mese di novembre ed in un post ho accennato alle obbligazioni CMS, costant maturity swap. Per vedere il post CLICCATE QUI .
 

La scommessa si è rivelata più che azzeccata. In effetti la cura dei tassi ha esattamente preso una conformazione “steepening” molto accentuata. Infatti il differenziale di tasso 10-2 è salito a dismisura….

Come ho spiegato ieri, e come è stato ampiamente commentato dai lettori nel post dedicato che potete leggere cliccando qui,  , la presa di posizione dei “potenti” di tutto il mondo ha portato una ventata di ottimismo sulle borse e (soprattutto) di fiducia sul sistema bancario.
E a dimostrare tale scenario non sono solo delle sensazioni, ma dei dati di Continua a leggere…

… e, secondo me, affidabile.
Non si tratta di rating, e tantomeno di altri strumenti politicizzati, bensì di un’analisi effettuata tramite lo studio dei CDS.
CDS: credit default swap
La definizione di CDS è già stata data ieri, per meglio spiegare la cosa, potrei completare il discorso dicendo che il CDS viene spesso utilizzato con la funzione di polizza assicurativa…

… momento storico potrebbe non essere un parametro sufficientemente affidabile.
Che ci resta? Giochiamo il jolly…
CDS: parametro oggettivo.
Che cos’è il CDS? Il credit default swap è un contratto derivato (o differenziale) ascrivibile alla tipologia dei “credit derivatives”. Il contratto di CDS presuppone due parti, ossia l’ acquirente della protezione (protection…

… viene calcolato considerando i flussi di cassa prodotti dall’investimento, come dividendi e cedole nonché gli eventuali guadagni e/o perdite in conto capitale.
CREDIT DEFAULT swap (CDS). I credit default swap sono contratti bilaterali in cui l’acquirente (protection buyer) paga un premio periodico (espresso in basis point) a fronte di un pagamento da parte del…

… comunali. Con un problema in più. La Centrale Rischi ha conteggiato perdite per un ctv di un miliardo di Euro, senza però considerare le operazioni di CDS (Credit Default swap) stipulate con alcune banche estere, quali Merrill Lynch e Goldman Sachs per fare due nomi famosi.
E il tutto veniva fatto senza spiegare chiaramente alle Amministrazioni Pubbliche…

… sono fuggiti… E ne è la riprova il Comune di Milano (anche se secondo me c’è chi sta peggio, chiedere alla Regione e al Comune di Torino, per esempio…) che ha in piedi uno swap dove perde circa 124 milioni di euro, operazione derivata da un’insieme di altre vecchie croste rinegoziate all’ennesima potenza, sempre con grosse commissioni implicite a favore…

… avendo registrato +6,2% su base annua. La yield curve dei titoli governativi USA ha del sensazionale dato che i tassi a 2-anni si attestano addirittura al 3,75% a fronte di uno swap-rate a 2-anni di 4,39%. A guardare i dati del mercato immobiliare gli analisti cominciano a scontare quasi con certezza che Bernanke in seno al Federal Open Market Committee taglierà…

… Ma la cifra è prudenziale e quindi non si possono escludere brutte sorprese.
Collar: finchè si sta sui binari…
Ma qual è la formula della maggior parte di questi contratti di swap, fatti con le Amministrazioni pubbliche?
Si tratta di “Collar”, ovvero di contratti dove fin quando i tassi si muovono all’interno di un determinato range (immaginate 2 binari)…

… un po’, quale pollo si poteva andare a spennare, se non un pollo che ha fondamentalmente una bassa cultura finanziaria, e la necessità di “spostare” debiti tramite “swap”, al fine di far ricadere grane e problemi su coloro che verranno in futuro? Ebbene si, parliamo del settore pubblico, o se preferite dell’Azienda Italia. Ma non mi riferisco allo…