credit default swap

… problema di fondo è legato non a Patti Chiari, ma a come viene generato, monitorato e modificato il rating di un emittente. Lehman Brothers, ormai da giorni si trovava con un CDS (credit default swap) in tensione. Ma il mercato non credeva che potesse mai arrivare un fallimento della banca d’affari americana. E così, il venerdì prima del fatidico momento clou,…

… Unione Europea: intanto meglio guardare il Portogallo (Creditwritedowns)

6)      Unione Euroepa: si studia un Fondo Monetario ad Hoc che limiti anche i CDS (credit default swap) (Sole 24h)

7)      Arabia Saudita e il suo fabbisogno di gas naturale (FT)

8)      ORO: la verità sulla domanda globale (Seeking Alpha)

9)     …

Avevamo segnalato l’anomalia qualche settimana fa.
A causa della crisi nell’area Euro e il riferimento alla crisi Grecia è evidente, la media dei credit default swap del debito sovrano era arrivato a superare la media dei CDS delle obbligazioni corporate. Una situazione che da una parte sottolineava la maggior fiducia del mercato verso le società corporate a scapito…

Il post scritto sui credit default swap agganciati al debito pubblico italiano (cliccate QUI per vederlo ) ha probabilmente inquietato un po’ i lettori di I&M.

In effetti i toni erano abbastanza cupi ed i dati erano sicuramente non belli.
Però in certe cose, occorre non fermarsi ed andare oltre.
La domanda che mi sono posto era la seguente.
 
Qual è…

… tutti gli italiani, ovvero al sostenibilità del debito pubblico. In altre parole…
 

Esiste un rischio default per l’Italia?
 

Abbiamo ormai imparato a conoscere bene i credit default swap, i famosi CDS che tanto hanno condizionato i mercati negli ultimi mesi. Da veri e propri strumenti di copertura del rischio, si sono, ahimè trasformati troppo spesso…

I migliori link finanziari delle ultime ore ( non solo di oggi…)

1)    Debito Grecia, AIG e i credit default swap: quando il marcio non ha confini… (EN) [link]

2)      Crisi Grecia e Goldman Sachs… (EN) [link]

3)      Effetto Domino: si passerà dalla Grecia all’Italia? (IT) [link]

4)   Unione Europea e lo spettro della deflazione…

I migliori link finanziari delle ultime ore ( non solo di oggi…)

1)     Covered bond bailout (FT) [link]

2)      credit default swap: aggiornamento di 22 Stati sovrani (FT) [link]

3)      CDS Dubai: uno scenario già visto (FT) [link]

4)      CRISI BANCHE: la lista potenziale è paurosa (CRB) [link]

5)     Outlook 2010: February…

… molto interessante che sintetizza ad oggi il rischio finanziario percepito sui vari emittenti governativi. Ovviamente il metro utilizzato è sempre il nostro caro CDS, alias il credit default swap, uno strumento di copertura del rischio default che, purtroppo, come molto altro, ultimamente ha acquisito soprattutto un appeal speculativo.

Però attenzione. La cosa…

… Grecia: asse Francia-Germania per salvare il paese ellenico (Sole) [link]

2)      Ecco perché il Debito pubblico europeo influenza gli USA (MW) [link]

3)      I credit default swap dicono bailout… Ma dove è il bailout? (FT) [link]

4)      Federal Housing Administration (FHA): è tutto ok! Tranquilli! Intanto però i default raggiungono…

… mondiale.
Pian paino lo spettro delle nostre più cupe previsioni, fatte mesi fa, si sta materializzando. O comunque si avvicina sempre di più ad una potenziale realtà futura.

credit default swap PIIGS
 

Se andiamo a vedere, aggiornati a stamattina, i vari CDS (credit default swap) dei paesi PIIGS, possiamo notare con chiarezza l’aumento del rischio percepito…

… alcune deduzioni che ritengo decisamente interessanti.
Innanzitutto una valutazione su una situazione che possiamo usare come benchmark per analizzare lo scenario attuale.
Il credit default swap della società ellenica di telefonia oggi è a livelli inferiori rispetto al CDS sull’emittente governativo greco. Detto in parole semplici, il mercato dà più fiducia…

… anche letta voi sul quotidiano economico IlSole24Ore.

 Però chi segue il blog ricorderà che molto spesso abbiamo parlato , in passato, del rischio default, misurato con i credit default swap (CDS) , delle aziende (Corporate) aveva raggiunto dei livelli bassissimi.
Grazie alla forte volatilità del mercato dei Titoli di stato, i CDS medi di questi ultimi…

… evento storico.
Per la prima volta della sua storia, il debito Cinese è risultato meno rischioso di quello Giapponese. A testimoniarlo ancora una volta i nostri amici CDS, ovvero i credit default swap.
 

credit default swap Asia: Cina e Giappone

Come potete vedere la linea viola del Giappone per la prima volta è salita sopra la linea dei CDS della Cina, a testimoniare…

… da necessarie e impopolari scelte economiche greche), per evitare il peggio.
Resta comunque molto interessante vedere cosa sta accadendo sul mercato in questi ultimi giorni.

credit default swap Grecia: boom volumi
 
Tanto per cominciare, i volumi dei credit default swap, i CDS, con sottostante titoli di stato della Grecia, sono lievitati a dismisura, non…

… prendere in considerazione il rischio emittente FIAT per i prossimi mesi. I soldi, secondo me, è meglio metterli da altre parti.

Grafico CDS Fiat

E’ evidente dal grafico del credit default swap di FIAT un rischio decisamente maggiore di default rispetto alla media (in arancio). Sicuramente molto più sicure BMW, Volkswagen e Daimler. Peggio Renault e Peugeto….

… al 3% nel 2012. Partendo oggi, 2010, da un 12% abbondante. Impresa veramente epica, degna del miglior racconto di Omero.
Come visto nei post precedenti , la Grecia si è vista con un credit default swap in forte fuga,  CDS che decollano e spread dai Titoli benchmark europei in allargamento.

Titoli di Stato della Grecia in scadenza. Che succederà?
Capite quindi…

… il rischio paese supera il rischio corporate
 
La cosa che però voglio segnalarvi in questo post è la curiosa, forse assurda ma evidente decorrelazione tra i credit default swap dei titoli governativi e l’indice ITRAXX, che sintetizza i CDS delle principale aziende corporate europee.
La logica ci porterebbe a dire che, in linea di massima,…

… positività
4) CDX Investment Grade Index 5 yr, ci dice che lo spread dei rendimenti tra la media dei titoli corporate e i governativi (tradotti qui con la metrica dei CDS, ovvero i credit default swap) è ai minimi. Quindi i titoli corporate non fanno paura.
 

Conclusioni
 

La somma di tutti questi elementi emette una sentenza indiscutibile: il mercato oggi…

… vera farsa che non cambia in modo determinante la situazione di un paese col deficit/PIL che va verso al 130% ed un deficit di bilancio che sfiorerà il 13%.
  

credit default swap ancora in salita
 
A testimoniare la tensione è il solito CDS, alias credit default swap, in forte tensione. Qui sopra vedere il grafico sovrapposto del Credit default…

… “take profit”.

Ovviamente il downgrading ha generato crolli sulla borsa di Atene e innalzamenti non solo dei tassi di interesse dei titoli greci, ma anche un’impennata dei credit default swap, i famosi CDS.

La domanda che tutti si pongo oggi è: che farà l’UE e nella fattispecie la BCE? C’è il rischio di un’esclusione della Grecia dall’Unione…