Outlook 2010: mercati azionari, trasparenza e folli speranze
I mercati azionari scontano una crescita economica virtuosa, la curva tassi vista prima no. Quindi si parla di incongruenza economica. E questo deve preoccupare per la poca trasparenza che ne deriva.
Nel post precedente avete visto la curva tassi, lo spread 10-2 e quali sono i messaggi che il mercato obbligazionario lancia, in merito alle potenzialità della crescita economica.
In massima sintesi possiamo dire dunque, che seguendo i parametri appena accennati, l’economia sarà sostenuta nel 2010 da una crescita di tipo anemico, cosa più volte sostenuta in passato su questo blog, anche a causa del chiaro deterioramento delle condizioni macroeconomiche e microeconomiche in generale.
Ma il mercato azionario starà scontando lo stesso tipo di crescita? Avremo modo di notare nei multipli espressi dalle borse e dalle stime di mercato che ci si aspetta un 2010 abbastanza piatto e incolore?
La risposta (già lo sapete) è quanto mai evidente. ASSOLUTAMENTE NO. Il mercato sconta una crescita virtuosa. Ma come abbiamo visto dalla curva tassi, le cose non sembrano assolutamente andare in questa direzione, nella realtà dei fatti. E non dimentichiamo mai che i tassi restano sempre un nodo assolutamente fondamentale nell’ analisi intermarket. Non si devono assolutamente sottovalutare. Dall’analisi della curva tassi, si possono capire le previsioni su inflazione, politica monetaria, crescita economica ecc.
Bando alle ciance e andiamo a vedere il perché di queste mie affermazioni, che come sempre devono essere dimostrate. Ma non temete, impossibile negare l’evidenza.
Outlook 2010: stime utili SP 500
Credo che questo grafico valga più di 1000 parole. Oggi il mercato sconta una crescita notevole degli utili per i prossimi anni. Addirittura si passa da un 46$ attuali ai 61.77 $ di fine 2010 (+34.46% !!!), per poi arrivare ai 78.65 $ del 2011 e infine gli incredibili 94.83 $ del 2012. Certo, lasciamo da parte 2011 e 2012 e guardiamo solo al 2010 (basta e avanza): credo che un aumento così violento degli utili sia quantomeno non congruo con lo scenario analizzato nel post precedente e con quanto detto e scritto sino ad ora. Anche perché, non dimentichiamolo mai, buona parte degli utili sono stati fatti con tagli e beneficiando di bonus vari e sostegno pubblico. Ma non fermiamoci qui e andiamo avanti.
Price earning 2010 S&P 500
Ne deriva quindi che anche il Price Earning risulta quantomeno troppo fiducioso.
Oggi il P/E è pari a 24.51. Voi stessi potete vedere cosa sconta il mercato per i prossimi anni.
Bande Price Earning
Guardate le bande del Price Earning rapportate con l’andamento dello S&P 500. Assolutamentente asincrono.
Outlook 2010 debito netto per azione
Questo è quanto sconta il mercato a livello di indebitamento netto delle aziende dello S&P 500. Praticamente già dall’anno prossimo, ci si aspetta un crollo verticale dell’indebitamento netto.
Conclusioni
Il mercato azionario sconta una crescita virtuosa per il 2010, cosa che non è confermata dalla configurazione della curva tassi e dallo spread 10-2, oltre che da una moltitudine di fattori più volte discussi sul blog.
Quindi il mercato si dimostra incoerente sotto diversi aspetti. O il mercato azionario sconta una crescita troppo generosa (probabile) oppure il mercato obbligazionario, condizionato da una fase eccessivamente speculativa (bolla in atto?) è drogato e non illustra in modo corretto le prospettive per il 2010.
La verità ovviamente la sapremo solo strada facendo, anche se sappiamo con certezza che le ipotesi appena accennate non devono essere assolutamente sottovalutate.
Certo è che, tornando ai multipli di borsa, i dubbi sulla sostenibilità del trend restano sempre fortissimi.
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Tags: inflazione, mercato azionario, mercato obbligazionario, outlook 2010, p-e, politica monetaria, price earning, sp 500, stime utili
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30 dicembre 2009 alle 14:30
Dream comincio a far fatica.
Da un lato sembra scongiurata la W, dall’altro le riflessioni di questo post.
Il poblema è che entrambe le view hanno motivazioni valide.
Forse ci sarà una via di mezzo con una gamba ribassista non da W ma più contenuta o forse dovrà fare un doppio minimo a 666.
Tu che hai gli strumenti puoi vedere cosa ha da insegnarci la storia?
Grazie e ciao dal Pat
30 dicembre 2009 alle 14:40
Come già detto da me e da altri ci sono moltissime probabilità che la FED manterrà su la baracca anche il prossimo anno, poi si vedrà.Buon anno
30 dicembre 2009 alle 14:42
DT penso sia anche il tuo pensiero visto le previsioni flat per il prossimo anno.
30 dicembre 2009 alle 14:51
@ lucianom:
si, la FED farà il possibilie per tenere su la baracca. Almeno finchè potrà.
@ elpatanegra:
l’obiettivo è cercare di mettere sul piatto le varie ipotesi. la W sembra scongiurata però ci sono purtroppo tanti nodi da sciogliere. E in questo post ho voluto dimostrare le ragioni delle mie perplessità. E ribadisco, non per fare terrorismo psicologico, ma per mettere in chiaro la realtà del fatti. Come avrete capito, in un modo o nell’altro, c’è qualcosa che non quadra per nulla.
30 dicembre 2009 alle 14:53
@ elpatanegra:
ne ho dimenticato un pezzo. Condivido il tuo parere. MOlto probabilmente non sarà 666 ma…chissà… area 900? Dai, mi fermo qui, avremo modo di pensarci ….l’anno prossimo!
30 dicembre 2009 alle 15:07
In ogni caso mi sono messo short da fine novembre perdendo sinora pochi soldi confidando su quanto sinora detto in questo blog, ma soprattutto perchè dal 2000 sino ad oggi o S&P è sempre sceso durante l’anno sotto la quotazione del 31/12.
30 dicembre 2009 alle 15:35
@ elpatanegra:
rispondo al n1.
la storia insegna di non far debiti, ma di prestare soldi alle altre nazioni, in maniera da poterle dominare.
30 dicembre 2009 alle 16:12
Fuori tema:
che interpretazione andrebbe data al Nasdaq Composite che ha superato il 61.8% di Fibonacci?
30 dicembre 2009 alle 16:19
@ bach:
Semplice….si torna ai massimi!
Comunque se tutta questa settimana l’ SP500 dovesse mantenersi oltre 1121, questo livello diventerebbe un supporto che immagino attirerà molti investitori in questi giorni assenti per ferie.
Visto che tutto è oramai possibile in questo mercato chissà che entro Marzo non si torni ai massimi…così si potrà crollare nuovamente con la buona pace di chi, giustamente, è sempre più perplesso di quanto stia accadendo!
Quindi attenzione con l’ oro che potrebbe non avere poi così tanta strada e buttare un occhio alle materie prime…
30 dicembre 2009 alle 16:27
@ 123high:
risposta interessante.
Forse marzo 2010 è troppo vicino, ma quello del 2011 e meglio 2012 ci può stare.
…e poi il crollo a 666.
30 dicembre 2009 alle 16:37
@ bach:
questo è uno dei motivi, spiegati amipiamente in Compass, che mi hanno fatto cambiare da qualche tempo la view di breve sulle borse…
E’ evidente la forza relative dal tech rispetto a tutto il mercato. Poi…per carità…. rotto il 61.8%…
30 dicembre 2009 alle 17:18
si adesso si apprezza il dollaro, è i mercati salgono ! MA DOVE CAVOLO STATE CON IL CERVELLO ? TROPPA GENTE PERDESOLDI è DENARO , X LA PROPRIA RIOTTAGGINE !orvuar’
30 dicembre 2009 alle 17:19
12- SPERO CHE QUALCUNO COLGA IL SENSO “LATO” DEL RAGIONAMENTO . MA NE DUBITO !
30 dicembre 2009 alle 17:45
@ settevoci:
Guarda che a Natale (anche se è già passato) bisogna essere tutti più buoni.
Dai, sorridi ogni tanto…altrimenti rischi l’ invecchiamento precoce!
30 dicembre 2009 alle 17:46
allora chiusura 30 12 2008 (19460). chiusura 30 12 2009 23248 ! + 19.4 %
AZZ LA BORSA ITALIANA SI è APPREZZATA ? CON UN PAESE FALLITO ? TROPPA GENTE CREDE ANCORA NELL’INVESTIMENTO ?! IO DICO A QUESTE PERSONE : I SOLDI MANGIATEVELI CON LE MERITRICI ( SE C’è LA FATE )! MA NON REGALATELI A QUESTE MAFIE AUTORIZZATE ! IL MERCATO è IL LUOGO COMUNE X FOTTERE IL PROSSIMO. MA NON SI RALLEGRASSERO TROPPO QUESTA FELPAGLIA, ANCHE A LORO SARA’ PRESENTATO IL CONTO ! 
30 dicembre 2009 alle 17:57
14-ah ah ah ah ah , LEGGI ALLA VOCE CELLTHERAPEUTICS isin US1509345039
FIGURATI QUANTO ME NE FREGO DI QUESTI CIALTRONI . 
30 dicembre 2009 alle 18:02
@ bach:
si potrebbe anche ipotizzare che il Nasdaq è entrato in un nuovo mercato rialzista.
Se questo è vero, ma non è vero per lo S&P500, allora quando partirà l’onda C sullo spoore per il nasdaq si tratterà di una 2 e alla peggio farà un doppio minimo: mentre per lo S&P500 sarebbe la soluzione migliore.
30 dicembre 2009 alle 18:06
17- sono solo fantasie di perrsone con la prostata “appicciata”.
30 dicembre 2009 alle 18:26
@ settevoci:
Signori e signori…vince il premio di cavaliere dell’ ordine dei gran simpaticoni……rrrrrrr…rullo di tamburo….
MR SETTEVOCI….alias la reincarnazione di Grayfox (o gualcosa del genere…ve lo ricordate???)!
Ma dai….rilassati un pò!
Comunque se corri forse fai ancora in tempo. Con cento Euro di spesa all’ Esselunga ti danno 4 bollini e 4 schede per il GRANDE BINGO DI MONTECARLO.
A tutti i partecipanti 1000 giorni di soggiorno gratis, senza pc connesso su Intermarketemore, sull’ isola che non c’è!
Altro che rally dei mercati…iniziamo il 2010 ALLA GRANDE!!!!!!
30 dicembre 2009 alle 18:37
Ciao DT , visto che ormai siamo al nuovo anno
ti chiedo un parere preciso :
le Cassandre non mancano : da
http://www.altrogiornale.org/news.php?extend.5687
cit
La Cina inserisce silenziosamente un nuovo sistema finanziario
La Cina invisibilmente ha introdotto un nuovo sistema finanziario basato sul renminbi, che sta per divenire convertibile, secondo una fonte Cinese di alto livello. In aggiunta, la Cina sta comprando 10.000 tonnellate d’oro per supportare un nuovo fondo per sviluppare e commerciare tecnologie dimenticate o soppresse (es.relative alla free-energy e agli UFO). Il fondo avrà base esterna alla Cina e sarà controllato da membri prominenti della comunità Cinese. L’acquisto d’oro richiederà tempo per il trasporto logistico e i Cinesi desiderano fare dei test. Sia il governo Cinese che l’MI6 ora confermano che molto dell’oro venduto dalla Federal Reserve Board nei passati decenni è tungsteno ricoperto.
Il renminbi ora è convertibile con monete del Sud America, il rublo, monete del Medio-Oriente, lo yen, monete dell’Asia Sud-Est e dell’Africa. “Introdurremo lentamente il nostro sistema finanziario in parallelo a quello vecchio e speriamo che le persone migrino”, dice l’ufficiale Cinese. Nel frattempo, l’ultimo G20 è finito nel chaos.
La leadership dell’Occidente è disallineata e rimarrà tale fino alla visibilità della bancarotta della Federal Reserve Board anche per la parte più confusa del pubblico Occidentale.
Questo si attende per Gennaio o Febbraio.
Sia fonti del MI6 che Cinesi di alto livello nel governo, predicono il collasso della Federal Reserve per quel periodo.
Stiamo anche sentendo vari rapporti sul volo in Israele di varie figure delle agenzie del Pentagono e del restante alfabeto USA sia con cittadinanza USA che Israeliana. Si preparano altri eventi.
Collasso del dollaro? Nessuna paura..
So che probabilmente sembra terribile leggere del possibile “collasso del dollaro della Federal Reserve (Rothschild/Rockefeller)”, ma la maggioranza dei sogni profetici che ho avuto negli ultimi anni erano su questo punto specifico. Ci spingevano a non aver paura per questi cambiamenti, il loro risultato sarà molto più positivo di quanto immaginiamo. Le fazioni negative non possono mantenere il segreto extraterrestre e questo avrà un incredibile effetto sulla Terra.
La linea di fondo è che è molto reale. Il Disclosure è associato con l’ economia. Non avverrà e non può avvenire finchè non lo permette la fazione Rockefeller e/o non è troppo debole per fermarlo. Questo non accadrà finchè il resto della comunità non lo renderanno un’”offerta che loro non possono rifiutare”.
Altra Cassandra :
http://www.ariannaeditrice.it/articolo.php?id_articolo=29708
Personalmente, ho rinunciato a stupirmi di tutto,
visto che nel 2012 andremo sott’ acqua, o champagne, mi chiedo come la vedi tu e i ragazzi del forum.
Personalmente ,
Coito ergo sum.
zio ot
30 dicembre 2009 alle 22:40
Apro le danze.
Per il 2010 auguro a tutti di essere sempre nella direzione giusta, di godere di ottima salute e guadagnare tanti bei soldini per poter lavorare un po’ meno, lasciando magari un po’ di spazio a chi un lavoro non ce l’ha.
Auguro di trovare tanti interessi, svaghi e divertimenti che ci distraggano dalla merda in cui viviamo, ma soprattutto, se dovessimo trovarci senza soldi e nella merda, auguro di trovare la forza di essere comunque sereni.
La Ferrari ci piace anche se non l’abbiamo, la Jolie ci piace anche se non ce la ….iamo e quindi: cerchiamo di trarre il massimo piacere da ciò che abbiamo.
Non vuol dire accontentarsi, ma semplicemente stare bene anche senza Ferrari e Jolie o stare bene con Ferrari e Jolie.
Io personalmente preferisco Porche/R8 + C.Theron.
Auguri a tutti e soprattutto a Dream che ci ospita.
31 dicembre 2009 alle 14:02
elpatanegra ha scritto:
Questa è da mettere sui biglietti per gli auguri
5 febbraio 2010 alle 9:38
19- ma che freddo fà , ricordati sempre le generazioni passate ! tu vivi in un mondo fasullo , hai perso il senso della cognizione! buona fortuna .