Il VIX regge e la borsa non scende

Il VIX (Volatility Index) non molla e continua a mantenersi in un trend ribassista. E la borsa quindi non può che reggere.

24 aprile 2009, ore 9:58
38 Commenti »

vix1

Non posso certo negare che mi sarei aspettato un VIX molto più scoppiettante. Ma alcune trimestrali buone più alcuni dati macro non malvagi (tra l’altro abbastanza previsti posiviti, vista la negatività praticamente totale presente sui mercati finanziari), hanno fatto reggere i mercati.

Morale: le borse al momento non hanno visto la correzione che si prevedeva ma reggono e “ballano tra 830 e 875.
Il Volatility Index, alias , non fa altro che confermare questo scenario, in quanto, come potete vedere dal grafico qui sotto, continua a mantenere un’impostazione fondamentalmente ribassista, e quindi:

Borsa che regge o comunque non scende = basso

E’ interessante dal punto di vista grafico, notare sia la MM21 giorni che la resistenza dinamica azzurra. Inoltre siamo sotto a tutte le Medie Mobili semplici, un segnale che conferma la positività/neutralità del momento.

vix

- Volatility Index 2009

A questo punto risulta abbastanza chiaro, guardando il grafico del , che il target è area 30, un livello importantissimo e più volte testato.
Se devo essere sincero, mi sarei aspettato un VIX a 30 proprio nel momento del raggiungimento di area 1000. Ma questo è un mercato strano. Continuo a considerare il alla stregua di un indicatore, senza dagli dal punto di vista operativo una importanza determinante in quanto DA SEMPRE ritengo come uno strumento valido ed inequivocabile per operare la curva dei corsi. In questo caso, ovviamente lo S&P 500.

La Volatilità ai massimi storici

Chiudo con questo grafico. Qui parliamo sempre di volatilità, ma con un time frame ben diverso..
E forse un così volatile vorrà pur dire qualcosa, no? Benvenuti in un nuovo 1929. Anche se sono due realtà sempre ben diverse e distinte. Però solo allora si erano raggiunti tali livelli di volatilità sull’equity.

volatil_sp500

Volatilità storica dello S&P 500

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Grafici by Bloomberg. Per ingrandirli basta cliccarci sopra.

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  1. A riguardo della volatilita’ mi e’ stato chiesto da gold di tradurre un articolo dove viene spiegata la volatilita eccessiva a causa dei fondi quant. Non ti nascondo che l’articolo e’ ostico sia in Inglese che in Italiano (almeno per me) come vale la pena di una lettura.
    Ho un pdf con le immagini se ti servono, comunque riporto il link originale in Inglese qua:
    http://zerohedge.blogspot.com/2009/04/incredibly-shrinking-market-liquidity.html
    che la traduzione in Italiano qua sotto:

    Venerdì, 10 aprile 2009
    The Incredibly Shrinking Market Liquidity, Or The Upcoming Black Swan Of Black Swans
    L’ncredibilmente restringimento della liquidità del mercato, o il futuro Cigno nero dei cigni neri
    Posted by Tyler Durden at 3:40 PM
    Inviato da Tyler Durden a 3:40 PM

    “Anyone who is doing anything sensible right now is either losing money or is out of the market entirely.”
    “Chiunque stia facendo qualcosa di sensato in questo momento è o in perdita di denaro o è completamente al di fuori del mercato.”

    These are the words of a quant trader, who is seeing something scary in the capital markets.
    Queste sono le parole di un trader Quant, la qual cosa è percepita come qualcosa di spaventoso nei mercati dei capitali.

    Scary enough to merit a warning that we could be on the verge of another October 87, August 2007, or January 2008.
    Abbastanza spaventoso per meritare l’avvertimento che si potrebbe essere alla vigilia di un altro ottobre 87 , agosto 2007, o gennaio 2008.

    Let’s back up.
    Torniamo indietro.

    I recently posted a chart which tracks equity market neutral strategies: in essence a cross section of quant funds for which there is public performance tracking.
    Recentemente ho pubblicato un grafico il quale traccia la strategia neutra di un mercato azionario: in sostanza, una sezione di fondi Quant per i quali vi è il monitoraggio del rendimento pubblico.

    The chart is presented below.
    Il grafico è presentato qui sotto.

    There is not much publicly available data to follow what goes on in the mystery shrouded quant world.
    Non ci sono molti dati a disposizione del pubblico per seguire ciò che accade nel mondo avvolto dal mistero dei Quant.

    However, another chart that tracks the market neutral performance is the HSKAX, or the Highbridge Statistical Market Neutral Fund, presented below.
    Tuttavia, un altro grafico che riproduce il rendimento neutro del mercato è il HSKAX, o mercato Highbridge, presentato qui di seguito.

    As one can see we have crossed into major statistically deviant territory, likely approaching a level that is 6 standard deviations away from the recent norms.
    Come si può vedere siamo passati in un territorio statistico largamente deviante, probabilmente avvicinandoci ad un livello che è di 6 deviazioni standard dalle recenti statistiche.

    What do these charts tell us?
    Che cosa ci dicono questi grafici?

    In essence, that there is a high likelihood of substantial market dislocations based on previous comparable situations.
    In sostanza, che vi è un elevato rischio di sostanziale spostamenti del mercato sulla base di precedenti comparabili situazioni.

    More on this in a second.
    Maggiori informazioni su cio’ in un attimo.

    Why quant funds?
    Perché fondi Quant?

    Or rather, what is so special about quant funds?
    O meglio, cosa c’è di cosi speciale sui fondi Quant?

    The proper way to approach the question is to think of the market as an ecosystem of liquidity providers, who, based on the frequency of their trades, generate a cushioning to the open market trading mechanism.
    Il modo corretto di affrontare il problema è quello di pensare al mercato come un ecosistema di fornitori di liquidità, i quali, in base alla frequenza dei loro traffici, generano uno smorzamento al meccanismo di scambio nel mercato aperto.

    It is a fact that the vast majority of transactions in the market are not customer driven buy/sell orders, but are in fact high frequency, small block trades that constantly cross between a select few of these same quant funds and program traders.
    È un dato di fatto che la stragrande maggioranza delle transazioni nel mercato non sono effettuati da clienti che lanciano ordini di acquisto/vendita, ma sono in realtà per la maggior parte, piccoli blocchi di transazioni che costantemente attraversano alcuni fondi quant selezionati e programmi di traders.

    This is a market in which the big players are Renaissance Technologies Medallion, Goldman Sachs and GETCO.
    Si tratta di un mercato in cui i grandi giocatori sono “Renaissance Technologies Medallion”, “Goldman Sachs” e “GETCO”.

    Whereas the first two are household names, the last is an entity known primarily to quant market participants.
    Mentre i primi due sono nomi molto conosciuti, l’ultimo è un ente conosciuto maggiormente dai partecipanti al mercato Quant.

    Curiously, the Philosophy section in GETCO’s website exactly captures the critical role that quant funds play in an “efficient” market.
    Curiosamente, la sezione “Filosofia” del sito web GETCO cattura esattamente il ruolo cruciale che i fondi Quant svolgono in un mercato “efficiente”.

    What’s good for the market is good for GETCO
    Cosa c’è di buono per il mercato è buono per GETCO

    GETCO’s strategy is to align our business plan with what is best for the marketplace. We earn our revenues by providing enhanced liquidity and efficiency to electronic financial markets, which in turn results in lower costs for market participants (eg mutual funds, pension funds, and individual investors).
    La strategia di GETCO è quello di allineare il nostro business plan, con ciò che è meglio per il mercato. Noi guadagniamo i nostri ricavi, fornendo una maggiore liquidità e efficienza ai mercati elettronici finanziari, che a sua volta si traduce in minori costi per i partecipanti al mercato (ad esempio, fondi comuni di investimento, fondi pensione , e gli investitori individuali).

    In addition to actively trading, we partner with many exchanges and their regulators to increase transparency throughout the industry and to create more efficient means for the transference of financial risk.
    In aggiunta al trading attivo, lavoriamo assieme con molti cambi e i loro regolatori per aumentare la trasparenza in tutta l’industria e per creare più efficaci mezzi per il trasferimento del rischio finanziario.

    A good example to visualize the dynamic of this liquidity “ecosystem” is presented below.
    Un buon esempio di visualizzare la dinamica di questo “ecosistema” di liquidità è presentato qui sotto.

    In order to maintain market efficiency, the ecosystem has to be balanced: liquidity disruptions at any one level could and will lead to unexpected market aberrations, such as exorbitant bid/ask margins, inability to unwind large block positions, and last but not least, explosive volatility: in essence a recreation of the market conditions approximating the days of August 2007, the days post the Lehman collapse, the first November market low, the irrational exuberance of the post New Year rally, and the 666 market lows.
    Al fine di mantenere l’efficienza del mercato, l’ecosistema deve essere equilibrato: le perturbazioni di liquidità a quasiasi livello potrebbero portare, anzi porterebbero a inattese aberrazioni di mercato, come una esorbitante margine di bid/ask, una incapacità di dipanare larghi blocchi di posizioni e, per ultimo ma non meno importante, una volatilità esplosiva: in sostanza una ricreazione delle condizioni di mercato da paragonare ai giorni del mese di agosto 2007, i giorni dopo il collasso della Lehman, il minimo del primo novembre, l’esuberanza irrazionale del rally post Capodanno, e il 666 dei minimi del mercato.

    The above tracking charts indicate that something is very off with the “slow”, “moderate” and “fast” liquidity providers, indicating that liquidity deleveraging is approaching (if not already is at) critical levels, as the vast majority of quants are either sitting on the sidelines, or are merely playing hot potato with each other (more on this also in a second).
    I sopracitati grafici di monitoraggio indicano che qualcosa è molto divergente nei fornitori di liquidita’, “lenti”, “moderati” e “veloci”, indicando che si sta avvicinando un deleveraggio di liquidità (se non si è già arrivati ad esso) ai livelli critici, come la stragrande maggioranza dei fondi Quant stanno sulla riva aspettando, o stanno semplicemente scambiando la patata bollente tra di loro (ulteriori informazioni su cio’ in un attimo).

    What this means is that marginal market participants, such as mutual and pension funds, and retail investors who are really just beneficiaries of the liquidity efficiency provided them by the higher-ups in the liquidity chain, are about to get a very rude awakening.
    Ciò significa che i partecipanti marginali al mercato, come i fondi mutual , i fondi pensione e i piccoli investitori i quali sono in realtà solo beneficiari dell’efficienza di liquidità provveduta dai piu’ potenti nella catena di liquidita’, sono sul punto di avere un brusco risveglio.

    Also, it needs to be pointed out that the very top tier of the ecosystem is shrouded in secrecy: conclusions about its state can only be implied based on observable metrics from the HSKAX and HFRXEMN.
    Inoltre, occorre rilevare che il più alto livello dell’ecosistema è avvolto nel segreto: conclusioni attorno al suo stato può essere solo implicitemente basato su parametri osservabili dal HSKAX e dal HFRXEMN.

    It is safe to say that any conclusion drawn based upon observing these two indices are likely not too far off the mark.
    Possiamo sicuramente dire che qualsiasi conclusione basata osservando questi due indici sono probabilmente non troppo lontano dal vero.

    Skeptics at this point will claim that it is impossible that quant and program trading has such as vast share of trading.
    Gli scettici, a questo punto, affermano che è impossibile che Quant e programmi di trading abbiano una cosi’ vasta parte nel trading.

    The facts, however, indicate that not only is program trading a material component of daily volumes, it is in fact growing at an alarming pace.
    I fatti, tuttavia, indicano che non solo i programmi di trading sono una componente materiale dei volumi, esso in realtà sta’ crescendo a un ritmo allarmante.

    The following most recent weekly data from the New York Stock Exchange puts things into perspective:
    I seguenti dati settimanali più recenti dal New York Stock Exchange mette le cose nella giusta prospettiva:

    According to the NYSE, last week program trading was 8% higher than the 52 week average, which on almost 4 billion shares is a material increase.
    Secondo il NYSE, la settimana scorsa i programmi di trading sono stati l’8% superiori alla media di 52 settimane, il quale su quasi 4 miliardi di azioni è in un sostanziale aumento.

    It is probably safe to say that the 1 billion in program trades last week does not account for significant additional low- to high-frequency trades originated at non NYSE members, implying the real number for the overall market is likely even higher.
    È probabilmente sicuro dire che il programma di 1 miliardo in programmi trading della scorsa settimana non tiene conto di ulteriori significanti traffici da bassa ad alta frequenza originati da membri non NYSE, il che implica che il numero reale per il mercato globale è probabilmente anche superiore.

    Some more program trading statistics: principal trading is running 21% above 52 week average, agency trading is 11% below average, while NYSE weekly volume is running about 9% below 52 wk average.
    Qualche statistica di trading in piu’: il principale trading di negoziazione è al 21% sopra la media di 52 settimane, le agenzie di trading sono all’11% al di sotto della media, mentre l’NYSE settimanale è a circa il 9% al di sotto della media di 52 sett.

    A very interesting data point, also provided by the NYSE, implicates none other than administration darling Goldman Sachs in yet another potentially troubling development.
    Un punto molto interessante dei dati, ancora fornito dal NYSE, implica che nessun altro oltre all’amministrazione Goldman Sachs abbia ancora potenzialmente uno sviluppo preoccupante .

    The chart below demonstrates the program trading broken down by the top 15 most active NYSE member firms.
    Il grafico qui sotto mostra il programma di trading ripartito tra le prime 15 società più attive dell’NYSE.

    I bring your attention to the total, principal, customer facilitation and agency columns.
    Vi ricordo di controllare il totale, il principale, le agevolazione per i clienti e le colonne dell’agenzia.

    Key to note here is that Goldman’s program trading principal to agency+customer facilitation ratio is a staggering 5x , which is multiples higher than both the second most active program trader and the average ratio of the NYSE, both at or below 1x.
    Un punto importante è che il programma di trading principale della Goldman all’agenzia + la facilitazione per il cliente è in un barcollante rapporto di 5x, il quale è un multiplo piu’ alto sia del secondo programma di trading che del rapporto medio del NYSE, entrambi pari o inferiore a 1x.

    The implication is that Goldman Sachs, due to its preeminent position not only as one of the world’s largest broker/dealers (pardon, Bank Holding Companies), but also as being on the top of the high-frequency trading/liquidity provision “food chain”, trades much more often for its own (principal) benefit, likely in tandem with the other top dogs on the list: RenTec, Highbridge (JP Morgan), and GETCO.
    L’implicazione è che Goldman Sachs, a causa della sua posizione dominante, non solo come uno dei più grandi broker/dealer del mondo (scusate, holding di compagnie bancarie), ma anche essendo al top del trading ad alta frequenza/fornitore di liquidità nella “catena”, lavora molto più spesso a vantaggio per se stesso (principale), che probabilmente in collaborazione con gli altri numeri uno: RenTec, Highbridge (JP Morgan), e GETCO.

    In this light, the program trading spike over the past week could be perceived as much more sinister.
    In questa luce, il programma di trading che spicca nell’ultima settimana potrebbe essere percepito in un modo ben più sinistro.

    For conspiracy lovers, long searching for any circumstantial evidence to catch the mysterious “plunge protection team” in action, you should look no further than this.
    Per gli amanti della cospirazione, le lunghe ricerche di eventuali indizi per catturare il misterioso “plunge protection team” in azione, non avrebbero bisogno di cercare oltre a cio’.

    Following on the circumstantial evidence track, as Zero Hedge pointed out previously , over the past month, the Volume Weighted Average Price of the SPY index indicates that the bulk of the upswing has been done through low volume buying on the margin and from overnight gaps in afterhours market trading.
    Dopo le prove circonstanziali, come Zero Hedge ha sottolineato in precedenza, nel corso dell’ultimo mese, il prezzo medio ponderato per il volume dell’indice SPY indica che la maggior parte della ripresa è stata effettuata attraverso l’acquisto a basso volume e dai vuoti notturni del mercato.

    The VWAP of the SPY through yesterday indicated that the real price of the S&P 500 would be roughly 60 points lower, or about 782, if the low volume marginal transactions had been netted out.
    Il VWAP dello SPY di ieri ha indicato che il prezzo reale del S&P 500 potrebbe essere di circa 60 punti più basso, ovvero circa 782, se le operazioni a basso volume marginale sarebbe state compensate.

    And yet the market keeps on rising.
    Eppure il mercato continua a salire.

    This is an additional data point demonstrating that the equity market has reached a point where the transactions on the margin are all that matter as the core volume/liquidity providers slowly disappear one by one through ongoing deleveraging.
    Questo e’ un ulteriore bordata di dati che dimostrano come il mercato azionario ha raggiunto un punto in cui le operazioni sul margine e’ dipendente dal suo nucleo centrale di volume/fornitori di liquidità che lentamente scompaiono uno alla volta attraverso il deleveraging in corso.

    Unfortunately for them, this is not a sustainable condition.
    Purtroppo per loro, questa non è una condizione sostenibile.

    As more and more quants focus on trading exclusively with themselves, and the slow and vanilla money piggy backs to low-vol market swings, the aberrations become self-fulfilling.
    E come sempre più fondi Quant si concentrano esclusivamente sul trading tra di loro, e gli ultra short oscillano nei volumi a basso volume, le aberrazioni si auto-compiono.

    What retail investors fail to acknowledge is that the quants close out a majority of their ultra-short term positions at the end of each trading day, meaning that the vanilla money is stuck as a hot potato bagholder to what can only be classified as an unprecedented ponzi scheme.
    Quello che i piccoli investitori non riescono a riconoscere è che i Quant chiudono una maggioranza delle loro posizioni ultra-short alla fine di ciascun giorno di negoziazione, il che significa che il prezzo del denaro è bloccato come in una morsa e che può solo essere classificato come uno schema Ponzi di inimmaginabili proporzioni.

    As the overall market volume is substantially lower now than it has been in the recent past, this strategy has in fact been working and will likely continue to do so…
    In quanto il volume globale del mercato è sostanzialmente più basso di quello che è stato nel recente passato, questa strategia ha funzionato e che con ogni probabilità continuera’ a funzionare …

    until it fails and we witness a repeat of the August 2007 quant failure events…
    fino a quando non fallisce e cosi assisteremo a una ripetizione dell’agosto 2007 con il “quant failure events” …

    at which point the market, just like Madoff, will become the emperor revealing its utter lack of clothing.
    a quale punto il mercato, proprio come Madoff, diventerà l’imperatore rivelando la sua totale mancanza di vestiti.

    So what happens in a world where the very core of the capital markets system is gradually deleveraging to a point where maintaining a liquid and orderly market becomes impossible: large swings on low volume, massive bid-offer spreads, huge trading costs, inability to clear and numerous failed trades.
    Quindi ciò che accade in un mondo in cui l’essenza stessa dei mercati dei capitali sistema sta gradualmente deleverando ad un punto in cui il mantenimento di un mercato liquido e ordinato diventa impossibile: grandi oscillazioni a basso volume, massicci spread nelle bid/ask, enormi costi commerciali, incapacità di ripagare numerose operazioni.

    When the quant deleveraging finally catches up with the market, the consequences will likely be unprecedented, with dramatic dislocations leading the market both higher and lower on record volatility.
    Quando il deleveraggio dei Quant finalmente ragguagliera’ il mercato, le conseguenze saranno probabilmente senza precedenti, con la drammatica dislocazioni che porteranno il mercato sia in alto che in basso con una volatilità record.

    Furthermore, high convexity names such as double and triple negative ETFs, which are massively disbalanced with regard to underlying values after recent trading patterns, will see shifts which will make the November SRS jump to $250 seem like child’s play.
    Inoltre, l’alta complessita’ come doppi e tripli ETF negativi , che sono massicciamente sbilanciati per quanto riguarda i valori sottostanti dopo i recenti modelli di trading, vedrà cambiamenti che farà sembrare il salto del Novembre a $250 come un gioco per bambini.

    For readers curious about just how relevant liquidity is in the current market, I recommend another recent post that discusses DE Shaw’s opinion on the infamous basis trade, in which their conclusion was that establishing a basis trade, which is effectively the equivalent of selling a put option on market liquidity, ended up in massive financial carnage as the market rolled from one side of the trade to another.
    Per i lettori curiosi di sapere come è rilevante la liquidità nel mercato attuale, consiglio un altro recente post che discute il parere di Shaw in merito alla famigerata base di trading, in cui la loro conclusione è stata che la creazione di una base di trading, che è effettivamente l’equivalente di vendita di una opzione put sulla liquidità del mercato, finita in una grande carneficina finanziaria come il mercalo rotolo’ da una parte all’altra dal trading.

    Is it possible that what the basis trade was for credit markets (most notably Citadel , Merrill and Boaz Weinstein ), so the quant unwind will be to equity markets?
    E ‘possibile che ciò che è stato il commercio di base per il credit market (soprattutto Citadel, Merrill e Boaz Weinstein), lo sia anche il Quant per calmare i mercati azionari?

    So when will all this occur?
    Quindi, quando tutto cio’ si verifichera?

    The quant trader I spoke to would not commit himself to any specific time frame but noted that a date as early as next Monday could be a veritable D-day.
    Il trader di Quant con cui ho parlato ha detto che non si vuole impegnare nello specificare un lasso di tempo, ma ha osservato che una data come il prossimo Lunedi prossimo potrebbe essere un vero D-day.

    His advice on a list of possible harbingers: continued deleveraging in quant funds as per the charts noted above, significant pre-market volatility swings as quants rebalance their end of day positions, increasing principal program trading by Goldman Sachs on decreasing relative overall trading volumes, ongoing index VWAP dislocations.
    Il suo consiglio su un elenco di possibili precursori: il continuo deleveraggio nei fondi Quant come per i grafici osservati in precedenza, significative volatilità nei pre mercato come i Quant ribilanciano la loro posizione, aumento del principale programma di trading da parte di Goldman Sachs, il calo dei volumi di negoziazione nel globale, cosa accade nell’indice VWAP.

    One thing is for certain: the longer the divergence between real volume trading/liquidity and absolute market changes persists, the more memorable the ensuing market liquidity event will be.
    Una cosa è certa: più lunga è la divergenza tra il volume reale di negoziazione/liquidità e i cambiamenti di mercato persistono, la più memorabile conseguente nel mercato della liquidità sarà.

    At the end of the day, despite the pronouncements by the administration and more and more sell-side analysts that the market is merely chasing the rebound in fundamentals in what has all of a sudden become a V-shaped recovery, the “rally” could simply be explained by technical factor driven capital-liquidity aberrations, which will continue at most for mere weeks if not days.
    Alla fine della giornata, nonostante le dichiarazioni da parte dell’amministrazione e di un numero sempre maggiore di analisti venditori che il mercato sta semplicemmente inseguendo il ritorno nei suoi fondamentali in quello che sembra diventato un recupero a forma di V, potrebbe semplicemente essere spiegato dai fattori tecnici di aberrazione nel capitale-liquidità, che continuerà semplicemente per settimane se non addirittura solo per giorni.

    Traduzione Mario Gregorio – please non crocifiggetemi….

  2. io rimango sempre dell’avviso : SOLO UNA VARIANTE ESOGENA, PUò ROMPERE QUESTA PRESA X I FONDELLI MESSA IN ATTO DALLE BANCHE CENTRALI ! :roll: :roll: :roll:

  3. comunque il mercato non potrà in eterno salire, manca la materia prima! :mrgreen:

  4. Ciao,
    non è esatto :
    VIX basso = borsa che regge
    ma si deve esprimere :
    borsa che regge = VIX basso

    il livello del Vix è una conseguenza e non la causa.

    Il Vix PUO’ essere utilizzato dal punto di vista operativo (lo dimostrerò non appena sara possibile incollare le immagini). Con un’adeguato trattamento può fornire segnali di entrata e uscita di lungo periodo.
    Oggi il segnale è ancora Sell (ricordo “lungo periodo”), Valutazione del rischio:Piuttosto Alto , impiego max. di capitale per l’equity: 40%.

  5. 1)

    Scusa Dream l’OT, ma approfitto della presenza di Mario in questo post.

    Ciao Mario, usi qualche programma di traduzione assistita, del tipo Wordfast?

    Franco

  6. Dream,
    mi dispiace molto che ultimamente sul blog si sia discusso e linkato molto di (”discutibili”) analisi esclusivamente negative che altro non fanno che fotografare il presente (per non dire il passato recente) e poco sia stato trattato delle:
    riporto le tue frasi – ” alcune trimestrali buone più alcuni dati macro non malvagi (tra l’altro abbastanza previsti positivi, vista la negatività praticamente totale presente sui mercati finanziari)”.
    Caro Dream, se tu potessi risolvere questo problema di asimmetricità te ne sarei grato.
    Bach

  7. 5- ehm no… qualche volta uso come canovaccio questo:
    http://translate.google.com/translate_t#
    perche’ mi permette di copiare i pezzi Inglese/Italiano, poi pero’ devo leggere e controllare il pezzo parola per parola…
    Quando l’articolo e’ semplice la traduzione e’ sufficiente per capire il senso, se e’ difficile puo’ tradurlo esattamente all’incontrario…
    Comunque meglio di nulla…

  8. 7)

    bè, comunque è meglio di niente.
    Ad ogni modo per cose mie devo iniziare ad usare Wordfast.
    Vedrò come si comporta e vi farò sapere.
    Potrebbe essere un mio contributo fattivo al blog.
    C’è chi è bravo in analisi tecnica, chi in analisi fondamentale, chi in “”analisi esoterica”..
    Insomma ognuno di noi può dare una mano aggiuntiva (oltre a quella finanziaria, ovvio

    ;-) )

  9. 8- Ci manca un indovino… sarebbe molto utile…

  10. 4 – hai ragione bach, correggo il post, il VIX è la conseguenza e quindi per essere precisi è giusto il tuo ragionamento.
    6 – controlla il tuo commento, mi sembra zoppo…ovvero ci manca una parola chiave. CIAO

  11. A proposito di buome notizie… questa non lo e’….:

    http://www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/5209033/Germanys-slump-risks-explosive-mood-as-second-banking-crisis-looms.html

    Dice in poche parole che la previsione per l’anno e’ del -6%, disoccupazione quasi a 5milioni e possibilita di rivolte popolari nella seconda meta’ dell’anno.
    Con una notizia come questa scommetto che oggi S&P fara piu 3%….

    Germany’s slump risks ‘explosive’ mood as second banking crisis looms
    A clutch of political and labour leaders in Germany have raised the spectre of civil unrest after the country’s leading institutes forecast a 6pc contraction of gross domestic product this year, a slump reminiscent of 1931 and bad enough to drive unemployment to 4.7m by 2010.

  12. In compenso non tutti sono negativi :
    http://www.moneyandmarkets.com/major-profits-and-major-announcement-33332
    Nel grafico si puo’ evidenziare come preveda che il rally continui fino a quest’estate, CERTO e’ sempre un sucker rally ma per chi ci crede….
    Personalmente sono neutrale, sto’ cercando di vendere le posizioni lunghe in pareggio per aspettare la seconda ondata di vendite… e state certi che arrivera….
    Del resto i dati macro sono cosi’ negativi che non lasciano dubbi sull’economia dei prossimi anni, solo per farvi un esempio nel budget dell’altro giorno in UK hanno comunicato che ci vorra’ fino 2018 per pareggiare i prestiti di questi anni…. Il 2018!

  13. 6 – Ciao Bach, come mi mancano i tuoi grafici.
    Io sono ancora ribassista, se poi mi sbaglio pazienza.
    Credo che i dati non siano buoni anche se meno peggio del previsto (mi chiedo anche chi fa le previsioni).
    Credo che nel 28% di rimbalzo dello spoore possano essere gia incorporati i suddetti dati.
    Credo che dopo un tonfo del genere fosse inevitabile il rimbalzo.
    Credo che 666 rappresenti comunque un minimo assoluto.
    Di una sola csa sono convinto: il VIX a 37 o anche 30 non è basso; prima del tonfo era sotto 20.
    Mi chiedo infine (non ho i dati) a cosa sia dovuto il miglioramento delle trimestrali: hanno venduto di più (=ripresa) oppure hanno tagliato costo del lavoro (=conti migliori oggi, nessun mercato domani)?
    Pat

  14. Intendo dire che essendo il “mercato” positivo da due mesi molto probabilmente ha letto più notizie positive che negative. Evidentemente, sempre il “mercato” legge poco il blog Intermarketandmore :mrgreen:
    estremamente negativo (nei commenti) chissà perchè proprio in questi ultimi due mesi. Sembra una reazione uguale e contraria, quasi un effetti rigetto.Non so perchè… :roll:

  15. 13- appena sistemano la cosa te ne butto su una valanga. Io sono di poche parole e odio scrivere :mrgreen:
    Ciao

  16. 6: Ciao Bach. Intendi “discutibili” nel senso che creano spunti per discussioni o nell’accezione negativa?

  17. 14)dovrsti creare un indicatore…
    Comunque non puoi non tenere di conto che il blog stesso (ossia dt) è positivo da un bel pezzo e ha obbiettivi molto ambiziosi (1.000)

  18. 16-Discutibili perchè :
    -non capisco se i report e analisi linkate scrivono il vero o frottole (e questo vale anche per il loro passato).
    -rappresentiamo sul blog una realtà non completa (siamo in una fase ora dove c’è il positivo e il negativo)

    Naturalmente APPREZZO molto la buona volontà di tutti voi.

  19. 17-un indicatore di sentiment del blog, che ideona (lo lascio fare a Dream).
    E’ vero, Dt è positivo ma i lettori un po’ meno.
    Ciao

  20. Un altra notizia pessima (infatti ftse fa +1.3..):
    http://news.bbc.co.uk/1/hi/business/8015704.stm
    GUARDATE IL GRAFICO
    DALLA SECONDA GUERRA MONDIALE NON ANDAVA PEGGIO!

  21. 14 – Sono anni che i mercati salgono quando il popolo bue pensa che debbano scendere, e scendono
    quando il popolo bue pensa che debbano salire.
    C’e’ chi ti ha suggerito di creare un indicatore in base al sentiment del blog. Beh, io ti dico che su finanzaonline.com abbiamo gia’ creato un indicatore in base al numeri di accessi giornalieri al forum, e abbiamo verificato che un
    mercato toro corrisponde ad una diminuzione degli accessi, mentre il mercato orso corrisponde ad un aumento vertiginoso degli accessi. In sostanza piu’ il popolo bue dorme e piu’ si sale. Appena si sveglia, e’ il momento di uscire. Questo blog purtroppo e’ frequentato da molta gente, ma e’
    uno specchio della realta’. E se nel mondo ci sono poche persone che fanno investimenti con profitto, per forza di cose anche la maggior parte delle persone che scrivono qui dentro, non ci riescono.

  22. QUesta notizia, invece, è secondo me molto interessante.
    INSIDER SELLING

    Insider Selling Jumps to Highest Level Since ‘07 as Stocks Gain

    2009-04-24 04:01:10.1 GMT

    By Michael Tsang and Eric Martin
    April 24 (Bloomberg) — Executives and insiders at U.S.
    companies are taking advantage of the steepest stock market gains since 1938 to unload shares at the fastest pace since the start of the bear market.
    Gap Inc.’s founding family sold $45 million of shares in the largest U.S. clothing retailer this month, according to Securities and Exchange Commission filings compiled by Bloomberg. Daniel Warmenhoven, the chief executive officer at NetApp Inc., liquidated the most stock of the storage-computer maker in more than six years. Sales by the co-founders of Bed Bath & Beyond Inc. were the highest since at least 2001.
    While the Standard & Poor’s 500 Index climbed 26 percent from a 12-year low on March 9, CEOs, directors and senior officers at U.S. companies sold $353 million of equities this month, or 8.3 times more than they bought, data compiled by Washington Service, a Bethesda, Maryland-based research firm, show. That’s a warning sign because insiders usually have more information about their companies’ prospects than anyone else, according to William Stone at PNC Financial Services Group Inc.
    “They should know more than outsiders would, so you could take it as a signal that there is something wrong if they’re selling,” said Stone, chief investment strategist at PNC’s wealth management unit, which oversees $110 billion in Philadelphia. “Whether it’s a sustainable rebound is still in question. I’d prefer they were buying.”

    Insiders Sell

    Insiders from New York Stock Exchange-listed companies sold
    $8.32 worth of stock for every dollar bought in the first three weeks of April, according to Washington Service, which analyzes stock transactions of corporate insiders for more than 500 mostly institutional clients.
    That’s the fastest rate of selling since October 2007, when U.S. stocks peaked and the 17-month bear market that wiped out more than half the market value of U.S. companies began. The
    $42.5 million in insider purchases through April 20 would represent the smallest amount for a full month since July 1992, data going back more than 20 years show. That drop preceded a
    2.4 percent slide in the S&P 500 in August 1992.
    The index rose 1 percent to 851.92 yesterday after better- than-estimated earnings at companies from Marriott International Inc. to ConocoPhillips and EBay Inc. overshadowed falling home sales and higher jobless claims.
    The S&P 500 has rallied 26 percent over 32 trading days, the sharpest rally since 1938, as speculation increased that the longest contraction since World War II will soon end.

    Looking Forward

    Stocks rebounded as President Barack Obama outlined a $787 billion package of spending and tax cuts to stimulate growth, the Treasury unveiled plans to finance as much as $1 trillion in purchases of banks’ distressed assets and the Federal Reserve pledged to buy more than $1 trillion of Treasuries and bonds backed by mortgages to drive down interest rates.
    With corporate America stuck in its seventh straight quarter of earnings decreases, the longest in seven decades, executives may have become too cautious, said Penn Capital Management’s Eric Green.
    Investors are looking to the final quarter of the year, when S&P 500 companies will increase operating income by 74 percent, according to analyst estimates compiled by Bloomberg.
    They forecast profits will fall 32 percent in the second quarter and 19 percent in the third.
    “Things are a lot better than they were,” said Green, director of research at Penn Capital, which oversees $3 billion in Cherry Hill, New Jersey. Recent history also shows that “insiders have been wrong,” he said.

    Confidence Game

    Jeffrey Immelt, CEO of General Electric Co., purchased 50,000 shares at prices from $16.41 to $16.45 on Nov. 13, when the stock closed at $16.86. The shares have since fallen 30 percent after the Fairfield, Connecticut-based company reduced its dividend for the first time since 1938 and lost the AAA credit rating from S&P that it held for more than 50 years.
    Insiders of consumer and technology companies have been selling the most stock relative to the amount they purchased this month, data compiled by Washington Service show.
    John Fisher, Robert Fisher and William Fisher, whose parents Donald and Doris Fisher founded San Francisco-based Gap in 1969, sold a combined 2.99 million shares at between $15.11 and $15.36 a share on April 3 and April 17, SEC filings show.
    Gap rebounded 54 percent from its low on March 6. The stock gained 0.5 percent since the Fishers’ last sale.
    Gap spokesman Bill Chandler said that “from time to time, based upon the advice of financial advisers, the members of the Fisher family will decide to sell stock.”

    Reasons to Sell

    Warren Eisenberg and Leonard Feinstein, who founded Union, New Jersey-based Bed Bath & Beyond in 1971, sold 1.05 million and 1.1 million shares at $30.90 apiece on April 9, the most since at least December 2001, the filings show.
    The offerings came one day after Bed Bath & Beyond surged
    24 percent, the biggest advance in nine years, on a smaller than estimated decline in fourth-quarter profit. Spokesman Ken Frankel said Eisenberg and Feinstein, who currently serve as co- chairmen of the largest U.S. home-furnishings retailer, sold for “estate-planning purposes and diversification.”
    At NetApp, Warmenhoven sold 1.25 million shares, the most since at least 2002, for about $21.3 million between April 3 and April 21 at prices from $16.10 to $18.10 a share, the SEC filings show. Shares of the Sunnyvale, California-based company, up 47 percent from the March 9 stock market low, gained 1.8 percent since then.
    Warmenhoven sold shares he received from exercising stock options that were due to expire next month, according to an e- mailed response by Lindsey Smith, a spokeswoman for NetApp.
    “They’re going to say, ‘Thank you very much,’ and move on to cash or something else,” said David W. James, who helps manage about $2 billion at James Investment Research Inc. in Xenia, Ohio. “This is not a situation that suggests to us we’re seeing an economic recovery.”

  23. 13-Ciao Pat,
    bellissima domanda e ti rispondo per quello che vedo nella realtà circostante (est Lombardia).
    Le aziende nel primo trimestre ‘09 hanno venduto un po’ di più rispetto all’ultimo trimestre ‘08 dove a partire da fine settembre c’è stata non una frenata ma un’inchiodata improvvisa.Ora la situazione è un poco migliorata anche se gli ordinativi sono comunque scarsi e si fa abbondante ricorso alla cassa integrazione.(Nelle aziende dove si producono macchine industriali si lavora pochissino per il magazzino ma solo su ordine cliente).
    Il taglio del costo del lavoro viene risolto in gran parte col ricorso alle varie forme di cassa integrazione e assai raramente, se non in caso di chiusura totale dell’attività, con licenziamenti.
    Questo permette di salvare le aziende delle quali la maggior parte sono sane e mantenere sufficientemente alto il livello di spesa dei lavoratori coinvolti.(mi sembra la scelta migliore purchè non si prolunghi eccessivamente nel tempo).

  24. 22 – Ottimo, come sto vedendo anche io da qualche settimana.
    Gli serve il tempo per liberarsi della spazzatura.

  25. 12 mario quando dici -sto’ cercando di vendere le posizioni lunghe in pareggio per aspettare la seconda ondata di vendite… e state certi che arrivera….
    vuoi dire ke ora stai vendendo , e rientrerai appena storna giusto :D

  26. 25- la mia e’ solo una opinione… penso che dopo questo pazzo rally di mezza primavera arrivera uno storno da nuovi minimi assoluti… il mio programma e’ approfittare dei rialzi per vendere le posizioni rischiose, usare dei short per il prossimo ribasso epocale poi entrare ai nuovi minimi lungo..
    Se sbaglio salvo sempre la maggior parte del capitale (sono a 80 cash e 20 in azioni) a meno che non saltino le banche…

  27. 23 – confermo anche nella mia zona, però il primo trimestre sembra più un recupero di quanto rimasto sospeso nel 4° trimestre.
    Il primo trimestre 2009 non è neanche lontanamente paragonabile a quello del 2008.
    Vedo grande attenzione a riduzione costi e la mia perlessità è che i miei costi per qualcun altro sono ricavi.
    Boh, staremo a vedere.
    Il mio osservatorio comunque non ha nulla a che vedere con le industrie che “fanno” il mecato.

  28. 26 – Hi Mario, a me pare improbabile che si vada ancora sotto 666 almeno con una certa forza..
    La rottura del minimo rappresenterebbe il totale fallimento di tutto ciò che è stato fatto fino ad ora, negherebbe i timidi segnali che ci vogliono vendere etc; credo che si ricorrerebbe a nuove droghe come già avviene oggi.
    Naturalmente anche la mia è solo un’opinione.

  29. 28- Mi baso molto sulle ricerche di weiss… comunque leggiti anche questo commento sulle banche americane:
    http://boombustblog.com/Reggie-Middleton/930-For-those-who-believe-the-government-can-prop-up-the-banks.html
    poi dimmi cosa succederebbe alla borsa se seguissero il corso giapponese.

  30. 28- La tua è anche la mia opinione.
    L’ultima scivolata di febbraio secondo me è stata un’anomalia causata dal settore finanziario e i minimi validi erano (come scrissi a inizio anno) e restano quelli di novembre ‘08.
    TUTTO ben visibile nel post successivo a questo di Dream sul Nasdaq Comp. e sarebbe ancor più visibile sul Nasdaq100 e sul Soxx (se vi potessi presentare i grafici :mad: )
    Ciao
    Bach

  31. 21 – concorco con te …ma ..chi è il parco buoi? io ho un parente che non capisce una mazza di borsa ma ha qualche fondo e ora che vede la borsa salire vorrebbe comprare …. poi ci siamo noi del blog che vorremmo vendere ….

  32. 31- fa bene il tuo parente. Quando l’azionario sale si compera e quando scende si vende. L’importante è non rimanere troppo tempo nell’incertezza bloccati dalla paura di sbagliare.
    Se gli dici ora di vendere ti prende per matto.
    Quando arriverà ed arriverà il momento per vendere, Tu e il tuo parente venderete. Mi chiedo perchè bisogna sempre mettere il carro davanti ai buoi. Sarà forse per la smania di apparire più bravi degli altri?? :mrgreen:

  33. Ho appena finito di leggere l’articolo postato da Mario su quant fund (i suoi post sono sempre interessantissimi!) e quello di Dt sugli INSIDER SELLING. Tempo speso bene!

  34. 32 – Bach ma ci sei o ci fai??!

    Ciao viscidone, sono settimane che diffondi velate critiche ed offese a tutti quelli che quotidianamente e da più tempo di te contribuiscono a questo blog.
    Fai tanto l’equilibrato poi te ne esci con interventi da ultras per appoggiare, con tempi e modi discutibili, un utente del blog di storica presenza.
    Se non ti rispondono a tono altri utenti (x paura di essere ripresi), lo faccio io e se vuoi entro su tutti i tuoi post a piedi pari ogni volta che metti quelle “frasettine” che tu sai e che ti piacciono tanto. :mrgreen: :D

    >
    >Mi chiedo perchè bisogna sempre >mettere il carro davanti ai >buoi. Sarà forse per la smania di >apparire più bravi degli >altri??
    >

    Non puoi scrivere cose come quelle riportate sopra in un blog dove intervengono tutti i giorni decine di utenti ciascuno con opinioni differenti e cmq sempre rispettabili.
    Anche se farai finta di cadere dalle nuvole, non sono nato ieri e personaggi come te ne ho visti tanti nella mia vita.
    Non credo sia necessario che riprenda le decine di interventi sgradevoli che hai fatto all’interno di più topic.
    Non fanno ridere credimi, dalle mie parti si dice…sei simpatico come un gatto rosso attaccato ai mar*ni. ;-)
    Quindi per il quieto vivere vedi di darti una registrata e pensa a postare interventi privi di riferimenti ad altri senza nominarli direttamente.

    Mi scuso con il proprietario DT che è un amico e non ha nessuna responsabilità col mio intervento. ;-)

    Buon fine settimana a tutti gli amici del blog.

  35. thumb_124072998137-crisi-1-002.jpg

  36. Beh… Diciamo che mi tocca intervenire nelle vesti del moderatore. :-)
    Bach nelle ultime settimane, lo ammetto, ha punzecchiato non poco anche il sottoscritto. Ma per certi versi, la cosa mi sta anche bene. Ci vuole una voce critica che ti dice ciò che pensa in modo forse un po’ troppo schietto, ma cmq valido. Bach ormai lo conosco bene. Credo che dal punto di vista “trading system” e non solo non abbia eguali. Ed è per questo che le sue punzecchiature, sempre mantenendo il rispetto reciproco, possono avere fini costruttivi e quindi sono ben accettate. tutto può servire a migliorarci.
    Visto che io credo di essere ad anni luce di distanza dalla perfezione, accetto tutto quanto può essere costruttivo. Se poi sono “punzecchiato” anche “a ragione”…
    In merito a cap…. Che dire. Cap, sei un amico, e ti ringrazio per aver difeso il sottoscritto e il blog , ma credo (e spero di non sbagliarmi) che la vena di bach sia costruttiva e non “distruttiva”.

    :-)

  37. 35 – Ciao DT.
    Non credo di essermi sbagliato, penso sia nel suo DNA.
    Come ho scritto può dire ciò che vuole ma se leggo battutine viscide che fanno ridere solo lui o critiche ambigue io non ho problemi a rispordergli a piedi pari.

    Che sappia guadagnare in borsa per ora qui sul blog non c’è traccia.

    Non mi piace per nulla quel suo modo di scrivere e dovevo informarlo/ti di quello che penso.
    Se le cose continueranno così od andranno sempre peggio toglierò le tende senza problemi. ;-)

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