GENERAL MOTORS: debito, default e rinegoziazione

Quale sarà il destino dei possessori di bonds General Motors? Il settore auto resta in crisi e GM è la prima a rischiare il Chapter 11.

21 aprile 2009, ore 14:20
15 Commenti »

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La questione interessa moltissimi risparmiatori, non solo per quanto riguarda le azioni ma soprattutto per chi possiede le obbligazioni, i Bonds di GM.

Se volete vedere le ampie discussioni sull’argomento cliccate qui dove troverete gli approfondimenti sulla crisi dell’auto , e avrete già un buon panorama di notizie sull’argomento.

Proprio ieri ho ricevuto un’email di un simpatico lettore che si è proposto, tra le altre cose, come collaboratore del blog in quanto ritiene di essere un perfetto elemento da seguire …alla rovescia, nel senso che non riesce a farne una giusta!
Questo lettore, che si chiama Alfredo, mi pone questa domanda:

“Sui giornali è scemata un po’ la buriana sul settore auto americano. Sono sono ovviamente un fortunato possessore di alcuni splendidi bonds emessi dalla , per carità, non cifre esorbitanti, ma comunque cifre che per me sono importanti.
Per caso di sono novità su quale potrebbe essere il nostro futuro di obbligazionisti?”

Tanto per cominciare, proprio qualche giorno fa General Motors, come ampiamente previsto sulle pagine di questo blog, GM ha nuovamente battuto cassa. Altri 4.6 miliardi di dollaroni richiesti al Governo USA per evitare il . Quindi, risulta già fin da subito evidente che la crisi dell’auto, a Detroit, non è affatto passata.
Ora, cerchiamo di ragionare un attimo su cosa potrebbe succedere. Sicuramente GM sta provando a continuare ad estorcere denaro allo Stato che ormai si è trasformato in ente benefico per il settore auto USA. Ma è una storia che non può proseguire all’infinito. Alcuni assets sono stati liquidati, altri sono stati messi in vendita. Ma i problemi sono ancora tantissimi.
Lasciamo da parte la spinosa vicenda dei CDS emessi su GM e sugli effetti che potrebbe avere sul mercato il default della stessa GM nei confronti di AIG & co (vi rimando al post dedicato) , ma cerchiamo di addentrarci nella realtà.

 

Cosa accadrà alla GM?

L’AD di , Henderson, è stato chiaro: occorrono altri soldi, sennò sarà . Alcuni assets sono considerati appetibili (vedi Opel e Saab per esempio) ma tutto questo potrebbe non essere sufficiente. Tanto per cominciare c’è un eterno problema coi sindacati, un braccio di ferro che a volte mi sembra assurdo. I lavoratori di Detroit godono di privilegi secondo me folli in un momento di crisi come questo. Ma i sindacati non vogliono mollare il tiro. E il settore auto resta sempre nella crisi nera anche a causa delle vendite limitate. Quindi la situazione è chiaramente complessa.
E gli obbligazionisti?
Da alcune fonti, sembra che ci sia la disponibilità da parte dei comitati rappresentanti il debito , di entrare in una negoziazione. Anzi in una rinegoziazione. Infatti secondo me col tempo, si raggiungerà una sorta di compromesso, una specie di operazione alla “Parmalat”.
Per carità , nulla di confermato, ma secondo me è molto probabile la trasformazione di una aprte dei bonds direttamente in azioni della “nuova ”. In pratica l’obbligazionista diventa azionista. Magari non per il 100 ma per una percentuale comunque importante del debito.

E a quale valore di concambio? Ovviamente è impossibile saperlo ora.
L’unica cosa che posso dire è la seguente. Chi ha ancora malauguratamente dei bonds GM in portafoglio non può far altro che attendere gli eventi. Chi invece non li ha, si ritenga fortunato e ne resti fuori.

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  1. Sul fatto di rimanere fuori dai bond general motors nn sono molto d’accordo. Anzi se vuoi sono gli unici bond dove si sa che le cose probabilmente andranno male, (infatti i 2033 si comprano a 7.5). Non so ma allo stato attuale mi fanno piu’ paura i bond bancari piutosto dei bond di gm (che comprandoli ora non costano niente, con 133€ ti porti a casa 1000€ di nominale).

  2. 1: Io starei un pò lontana da questi titoli TOSSICI! il 27 aprile verrà presentata l’offerta “GM Said to Plan All-Equity Offer for Bondholders”
    http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=awQHs5vTdifU&refer=home

    l’Opel sembra che potrebbe essere ceduta “gratis”, a condizione che l’attività continui.

  3. 2 – Chi non risica non rosica. Di sicuro questi sono bond a livello di default (il prezzo parla da se). Se qualcuno vuol vivere l’ebbrezza di fare un investimento speculativo con pochi spiccioli, non credo esista soluzione migliore. Se per caso la salvano, con bond comprati a 7,5 del valore nominale avrebbe un rendimento netto del quasi 80% l’anno, senza contare la restituzione del capitale a scadenza (nel 2033). Chiaramente sono tutte ipotesi, ma allo stato attuale voi lo vedete un fallimento di GM? Secondo me se n’e’ parlato fin troppio perche’ la lascino fallire. Fallisce chi non viene mai nominato sui giornali.

  4. Georgia: protesta,10 mila in piazza attenzione che quà ci potrebbe stare il via alla guerra GUIDATA ! :roll:

  5. 4- le previsioni sono per un estate mooolto calda e non solo metereologicamente….

  7. 6 – Apperò…THE BLACK HOLE…. :roll:

  8. altro regalo ai benetton, dal 1 maggio aumento delle tariffe autostradali ! UN GOVERNO DA VOLTASTOMACO ! PARLANO DI RIPRESA QUESTA BANDA DI PESCIVENDOLI, X GIUSTIFICARE I FURTI CONTINUATI A FAVORE DEI LORO COMPARAZZI! :mad: :mad: :mad: p.s. a volte la recidiva è devastante………….incominciate a preparare i gladioli è garofani a fasci ! :roll: :roll: :roll:

  9. qualcuno ha capito il futuro !

  10. Da il sito de: IlSole24Ore

    General Motors non prevede di pagare il bond da 1 miliardo di dollari in scadenza il primo giugno, visto che entro quella data prevede avrà deciso se convertire il debito o se ricorrere alla bancarotta protetta.
    Lo ha detto – riporta il Wall Street Journal – il chief financial officer di Gm Ray Young, spiegando che nei prossimi giorni la casa automobilistica lancerà lo swap del debito attarverso il quale si augura di ridurre in modo significativo il proprio debito.

    Gm – spiega Young – «è determinata a ristrutturarsi e a tornare a camminare sulle proprie gambe» passando o meno per il tribunale. La bancarotta «è probabile». Young non esclude la possibilità di un accordo per Opel con Fiat. General Motors infatti sta cercando un compratore per la casa tedesca sull’orlo del fallimento. E un eventuale accordo con il lingotto avrebbe il sapore di un curioso ritorno al passato visto il fallito matrimonio con Gm che però dal punto di vista industriale ancora qualche frutto lo da. La Casa del lampo, infatti, utilizza ancora i motori diesel di origine italiana su molte vetture compresa la nuovissima Insignia.

    http://www.motori24.ilsole24ore.com/Industria-Protagonisti/2009/04/gm-bancarotta-probabile.php

  11. (ANSA) – ROMA, 27 APR – General Motors convertira’ in azioni parte del proprio debito, offrendo di scambiare 225 azioni per 1.000 dollari di titoli. Lo scrive la Bloomberg.
    L’operazione, secondo il Wall Street Journal, consentira’ al gruppo di Detroit di strutturarsi senza passare dalla bancarotta pilotata.(ANSA).

  12. dream scusa l’ignoranza….ma te lo devo chiedere…

    il bond gm in eur al 2033 cedola 8,….%
    oggi si compra sul tlx a 11….
    se le azioni valogono almeno 1 dollaro
    io porto a casa almeno 22 dollari che in euro sono 16…
    senza fare un granche’ ho gia’ incassato se vendo le azioni il 40%….giusto???

  13. 12 – prima di darti una risposta definitiva, bisognerebbe avere delle certezze. Sulla carta la risposta è si. In pratica l aconversione viene effettuata previa un iter abbastanza macchinoso. Infatti deve esserci l’adesione del 90% degli obbligazionisti… altrimenti…pouffff… :(

  14. grazie dream sei molto gentile

  15. io ci provo ci metto un millino di nominale

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