Dollaro USA: skew e volatilità indicano divergenze

Il cross EUR USD e il carry trade sempre protagonisti del mercato. Però la speculazione regna, e allora cerchiamo di leggere la situazione.

25 novembre 2009, ore 12:30
20 Commenti »

crollo-dollaro-usa1

Dopo 2.232 post (numero reale) sul blog Intermarketandmore, più gli oltre mille del vecchio blog in Blogspot, credo che (soprattutto chi viene a fare visita ai commenti di noi comuni mortali) un po’ di cultura intermarket, chi più e chi meno, ormai ve la siate subita.

E tra le tante cose che continuo a sostenere da tempo, è l’importante interrelazione che si è venuta a creare, negli ultimi anni, tra il mercato valutario e gli altri mercati, soprattutto in tema di speculazione.
Tralasciando tutto quanto è successo sino ad ora, occorre oggi focalizzarsi soprattutto sul comportamento del Dollaro Usa e del . Perché?
Perché il Dollaro è in assoluto la moneta più colpita dalla speculazione. Vittima del come non mai, ormai viene usata come veicolo erop fare “guadagni facili” in condizioni di bassa volatilità.

Quindi: Volatilità bassa -> Azionario in salita -> Dollaro USA e debole

Fin qui nulla di nuovo.
Oggi però vorrei fare un mini aggiornamento proprio sul Dollaro USA, e cercare tastare la “pressione speculativa” della valuta americana.
E lo facciamo con questo grafico.

Cross EUR-USD: CFTC e volatilità skew

cross-eur-usd-skew-cftc-cpt

Calma. Non sono impazzito. Questo grafico è diviso in tre parti

a) parte bianca: è il classico grafico lineare del . Quindi il controvalore del Dollaro USA contro la nostra valuta europea, l’Euro.
b) Nella seconda parte in verde, troviamo l’area più complessa. Si va a misurare il Delta ad un mese del .
c) Nell’ultima parte trovate il grafico dell’Euro FX Large Speculator. Ovvero le posizioni a livello speculativo presenti con attori i “grandi nomi”.

Sul grafico bianco direi nulla da dire. Direi che è quantomai palese l’importanza dell’area segnalata dalla riga rossa. Una resistenza statica molto importante.

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Analisi delle asimmetrie: lo skew

Andando invece ad analizzare il grafico verde, ci si va a focalizzare sulle variazioni del Delta . Il è una misura dell’asimmetria (skew) tra le richieste di opzioni a prezzi alti rispetto a quelle a prezzi bassi. Rappresenta la volatilità implicita delle opzioni call meno quelle put aventi pari delta e si interpreta come l’opinione del mercato sulla direzione che il mercato assegna al .

Credo che nell’orgia della definizione, la frase finale sia quella che più vi interessa.
Bene, giunti a questo punto, fate molta attenzione alla direzione che ha preso questo indicatore: ben oltre lo zero, una divergenza pesante che dura da mesi è che non ha fatto che peggiorare. La fotografia di una speculazione che rischia di sgonfiarsi come un palloncino.

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Large Speculator: chiusura delle posizioni

Ed infine uno sguardo ai “large speculator” che stanno chiudendo le posizioni in modo evidente. Altro segnale di allarme che va tutto a favore del Dollaro USA che quindi è destinato ad una rivalutazione, non legata ai fondamentali ma a motivazioni speculative.

Ma tanto ormai, lo sappiamo, il mondo funziona così… Speculazione…e a questo proposito, vi ripropongo un commento dell’amico Mattacchiuz così come l’ha scritto.

Ognuno a questo punto si renda conto in che mondo (finanziario) stiamo vivendo…

e ICE

dxy-dma-trading-carry-rade

Tutti ormai hanno ben capito che, tra le poche cose che tengono su il mercato, ci sono i dollaroni facili, in gergo. Cosa succederebbe se qualcuno decidesse a questo punto di scommettere pesantemente su di un dollaro in rafforzamento, acquistasse di conseguenza futures sul dollaro, o chiudesse un considerevole numero di posizioni short sul dollaro? Con ogni probabilità, quell’ evento verrebbe considerato come un possibile punto di inversione anche per il mercato.
Quindi, cosa fare? Come possono agire i “regolamentarori” ed i “mercati” per evitare che questo accada? Beh, di certo una campagna d’informazione presso il pubblico per convincerlo a non vendere azioni potrebbe essere incisiva… nel lungo, ma nel breve, come evitare che ad un rafforzamento del dollaro corrisponda un indebolimento dell’azionario?

Non si può: allora, semplicemente, cancelliamo gli ordini di acquisto sul derivato del dollarone!!! Semplice no. Mi si dice che l’operazione l’hanno chiamata “operazione dollaro trasparente”!!
Ma veniamo ai fatti: il future DXY, dell’ICE, riguarda il valore del dollaro contro un paniere di 6 altre valute principali.
- il 3 novembre 2009, tra le ore 4:59 e 5:07 circa 8000 ordini sono stati cancellati
- il 20 novembre 2009, tra le ore 7:04 e 7:07 circa 4000 ordini sono stati cancellati. In particolare, in questo ultimo caso, sono stati cancellati tutti gli ordini di acquisto sopra 76.50.
http://www.reuters.com/article/hotStocksNews/idUSTRE5A25BC20091103
http://www.reuters.com/article/usDollarRpt/idUSN2024113520091120
indovinate chi sono i proprietari dell’ICE??

STAY TUNED!

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  1. Vi ricordate quell’indice alternativo al vix che misurava la volatilità presentato da dt a luglio? Anche quello era fatto sulle opzioni….alla fine si chiuse il cerchio arrivando ad ipotizzare che corposi movimenti dei mercati erano anticipati da sacche di ordine. Il grafico in verde sta prorpio indicando che si sta creando proprio una sacca di ordine (visibile con una riduzione dell’asimmetria, senonchè incremento della simmetria, ossia ordine)….dovrebbe essere quindi in arrivo un corposo movimento sul dollaro!!

  2. ciao a tutti una domanda , ma la resistenza dell’ Euro / Dollaro?????

  3. maestro Dream leggi quello ke l’allievo antipatix scriveva il 17 novembre:

    “mah… io gli stop (al trend long) li ho messi ora faccia ciò ke deve indipendentemente da cio ke penso.

    Penso ke l’elemento trascinante del ribasso degli indici sarà la RIVALUTAZIONE del dollaro sulle altre valute: tanto per fissare qualke paletto euro/dollaro sotto 1,465 (si comprano dollari) e se si rivaluta il biglietto verde si kiudendo le operazioni di carry … ecc ecc”

  4. Buongiorno a tutti, mentre scrivo l’EURUSD ha sfondato la resistenza e sta uscendo dalla fase triangolare in cui aveva caricato il movimento nei giorni precedenti…

    MA

    anch’io osservo da tempo il COT che ci dice che i NO COMMERCIAL (large speculator) stanno chiudendo i long…e il minimo di posizioni long è proprio dell’ultimo report della settimana scorsa.

    Inoltre ho degli indicatori che mi segnalano che oggi potremmo vedere il top di periodo sull’eurodollaro, un massimo che forse potremmo non rivedere per molto tempo…

    Per cui per me questa potrebbe essere una bull trap coi fiocchi…escono dalla congestione al rialzo, così da far incastrare anche gli ultimi pesciolini che a questo punto pensano ad 1.60 e dopodichè li inchiappettano tornando a shortare,uscendo al ribasso, rompendo la trendline mensile, e ponendo fine al rialzo, iniziando probabilmente un ribasso di lungo che potrebbe portare allo scoppio della bolla indicata da Dream

    E’ solo la mia idea e non voglio influenzare nessuno! Però in qualsiasi direzione vi posizionate, stop stretti e pronti a cambiare lato se il mercato dà i segnali…non ci intestardiamo perchè il mercato non lo facciamo noi…e vedremo cosa succede. Magari ho sbagliato tutto e si sale ancora… :-)

    Dream, una cosa volevo chiederti riguardo al report COT.
    Se guardiamo le posizioni nette dei Large sullo S&P500, non ci indicano che si sono messi long sul grande ribasso di fine anno scorso?
    Potrebbe voler dire che avevano delle posizioni in forte perdita e con questo rally da marzo sono andati a recuperarle…non so se ne hai già parlato in passato e scusami se non posto un’immagine, ma sono di fretta col portatile…se non mi sono spiegato bene dimmelo così appena posso lo faccio vedere con un grafico.
    Grazie!

  5. DREAM e MATT, intanto grazie perchè questo pezzo aiuta ancor di più a farci capire quanto è grande l’ombra che la Cupola getta sullo stentato pascolo di noi parco buoi.
    Nessuno più dovrebbe illudersi che i prezzi di borsa riflettano lo stato dell’economia, per altro concetto astratto in quanto la gente normale l’economia la tocca e la giudica in base a quello che riesce a incassare e a quanto gli costa il necessario per campare con dignità, e non certo in base ai dati delle 14.30 o alle parole di chi ha conflitti di interesse e ragion di Stato da imporre.
    Se è vero che è il verdone che influenza indici azionari oro e commodity allora, alla luce di queste ulteriori evidenze, dovremmo pure accettare l’idea che basta intervenire sul dollaro per manipolare tutti gli asset, un gioco da ragazzi per i Maestri Bollai.

  6. Chi è l’ingrato che ha dato una stellina a questo articolo esclusivo e non paragonabile di nulla di simile in tutta le rete? :roll:

    @ daino:
    infatti!

    @ antipatix:
    ciao anti, i maestri sono un’altra cosa, io sono un semplice appassionato… POi, sul fatto che sei tropo avanti, già lo sapevo… ;-)

    @ johnpetrucci:
    ok john, lo avevo notato tempo fa … se poi non riesci, fammi sapere, ne parliamo in un post dedicato, ok? Anche perchè non è certo la macroeconomia oggi a muovere seriamente il mercato…

    @ gremlin:
    Sono io a dover ringraziare voi e tutti gli altri. Stiamo creando un “gruppo di lavoro” indipendente che…diciamo…può fornire una valida voce alternativa. (volare basso!)
    E coi tempi che corrono, trovare questo tipo di informazioni secondo me non è poco…

    MA A BREVE VIENE IL BELLO
    Vero Matta?

    ;-)

  7. @ Dream Theater:
    chiamalo bello…

  8. @ daino:
    ha un certo fascino rispondere a me stesso!!
    Volevo correggermi: ovviamente espressione di ordine è l’asimmetria (come l’indice indica) non la simmetria: si ha ordine in quanto i valori si spostano tutti da una parte (ossia confluiscono nello stesso gruppo) e non si distrubiscono ordinatamente intorno alla media (cosa che invece si ha in caso di simmetria)

  9. Ragazzi ocio!
    Il dollar Index DXY è andato… :roll:
    Quindi potrebbe succedere d-i t-u-t-t-o…

  10. Dream Theater ha scritto:

    Ragazzi ocio!
    Il dollar Index DXY è andato…
    Quindi potrebbe succedere d-i t-u-t-t-o…

    Drema, non ho capito completamente il post e non riesco a studiarmelo.
    Potresti quindi essere più chiaro?
    Dollar index andato e quindi segnale positivo o negativo per gli indici?
    Scusa e grazie.
    Pat

  11. Il rialzo dell’Eurusd è stato importante, per cui avrebbe dovuto essere seguito dalle borse…invece le borse sono deboli, ergo, il rialzo dell’Euro è vuoto…sempre a mio parere…

    CIAO A TUTTI

  12. @ JP: più che il cross EUR-USD segui il DXY. Secondo me è “er meglio” come decorrelazione in ambito intermarket con l’equity per il carry trade

    @ pata: se il DXY (Dollar INdex) cede, allora le borse continuano a salire e l’oro pure. In massima sintesi… ;-)

  13. DREAM con sto post vuoi dire che prossimo un risalita del dollar index giusto?

  14. Dream Theater ha scritto:

    @ JP: più che il cross EUR-USD segui il DXY. Secondo me è “er meglio” come decorrelazione in ambito intermarket con l’equity per il carry trade

    Grazie Dream ;-)

    Ecco quello che dicevo prima…

    thumb_1259169287sp500cot.jpg

    Se la mia interpretazione è corretta, i Large (NO COMMERCIAL, ovvero quelli che “fanno il mercato”) erano long sul ribassone da luglio ‘08 a gennaio ‘09, e poi dopo lo short sull’affondo di marzo, hanno spinto per la rottura della trendline ribassista prendendo una parte del rialzo…ma da luglio ‘09 sono tra il flat e lo short… (sempre come posizioni nette si intende)

    E’ corretto? come interpreti la cosa? A me sembra strano per chi è sempre dalla parte giusta…se vediamo il cot sull’eurusd ad esempio, hanno sempre guidato loro

  15. @ johnpetrucci:
    ma sai che sta cosa dei cot sta facendo impazzire anche me???
    io guardo però i diretti antagonisti dei non commercial, ovvero i commercial, e certamente, loro sono praticamente sempre contrarian! eppur guadagnano un botto….

  16. @ johnpetrucci:
    @ mattacchiuz:

    sono fuori sede e…un po’ fuori di testa…
    La cosa è da approfondire… che ne dite?

  17. @ dream
    Se ti va, certo come no!
    @mattacchiuz
    eh si…ma hanno talmente tanti soldi…. :-) se lo possono permettere.
    Sono sempre contrari, ma nel grande short loro erano dalla parte giusta…mah

    Se approfondiamo ne capiamo tutti di più.
    Appena riesco posto il relativo COT Eurusd che invece è “in regola” :-)

  18. dollaro a puttane.
    oro alle stelle
    borse “ferme”

  19. [...] Dream Theater for Intermarket and More, 2009. | Permalink | 9 comments | Add to del.icio.us Post tags: carry trade, cross Eur Usd, Dollar Index, risk [...]

  20. [...] protagonisti del mercato. Per la speculazione regna, e allora cerchiamo di leggere la situazione. Pi… __________________ We may be humans, but we’re still animals… (Steve Vai) [...]

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