ANCHE I RICCHI PIANGONO?

Bush in TV fa un appello al Congresso, Buffet si compra una fetta di Goldman Sachs. Ma la crescita economica ripartirà?

25 settembre 2008, ore 10:50
13 Commenti »

zio paperone ricchiIn molti non avranno fatto caso alla cosa. Ma per certi versi è stato un episodio che fotografa la gravità della situazione. Ieri sera il nostro amico Giorgino Bush, davanti alle telecamere, ha dato vita ad un discorso durato 15 minuti, dove ha parlato con atteggiamento teso e preoccupato, dell’importanza del pacchetto Paulson e di una sua rapida approvazione.

Bush ha tentato di spiegare e ragioni della crisi, e ha confermato che i due candidati alla sua successione, saranno oggi alla Casa Bianca per parlare della crisi. Se il piano non verrà approvato, ha detto Bush, “si andrà incontro a una lunga e dolorosa , con milioni di americani che perderanno il proprio posto di lavoro”.

Propaganda politica? Americanata solita? Questa volta no. Come ho scritto alcuni post fa, i nodi vengono al pettine e chi sottovalutava la crisi ora non può che ricredersi.


Situazione non statica 

La situazione si sta evolvendo. Proprio come avevamo previsto. Stiamo passando da una crisi, che al momento ha colpito duramente il mondo finanziario (banche ed assicurazioni), mondo che però è tutt’altro che fuori dal baratro, ad una crisi che potrebbe essere ancora più grave, con un sistema economico che rischia totalmente di essere inchiodato.

Il FMI (Fondo Monetario Internazionale), con il suo portavoce Strauss-Kahn, ha detto che , secondo i loro calcoli, la crisi dei mercati arriverà a 1.300 miliardi.
Il pacchetto Paulson è pari a 700 miliardi di dollari. Una bella cifra che però, se rapportata all’importo di mutui deliberati e crediti a rischio, potrebbe non bastare. E di questo ne parlavamo proprio ieri nel post dedicato. La conseguenza è che, non possiamo nasconderlo, molto probabilmente questo importo dovrà essere, nel tempo, ritoccato all’insù.

Non escludo però che, in un primo tempo, vista la resistenza di alcuni elementi, la cifra approvata possa essere minore. Con conseguenze non troppo positive per le borse.

700 miliardi, ma non solo…

Quindi, qual è il problema? Se oggi però già si fatica a far accettare al Congresso il pacchetto di 700 miliardi di dollari, figuriamoci chiedere poi altri soldi.
Ma ormai la situazione è drammatica (discorso di Bush a parte, che conta come il 2 di picche).

Gli operatori sono consci del fatto che ci vorrà molto tempo prima di tornare alla normalità e, anzi, vedono positivamente la possibilità di approfittare dei rimbalzi per continuare a vendere, anche perché questi super finanziamenti serviranno, non ad assicurare una forte crescita, bensì a “rattoppare” un colabrodo che fa acqua da tutte le parti. Quindi, aspettiamoci pure mesi se non anni di piattezza economica con crescita zero.

Warren Buffet

Morale: forse è ancora prestino per comprare, anche se il buon Warren Buffet non è di questo parere.
L’acquisizione del 5% di Goldman Sachs (con un’opzione per salire al 10%) non è certo una notizia da poco. Ma non facciamoci troppe illusioni. L’operazioni è stata effettuata a condizioni che noi, comuni mortali, non possiamo pretendere.

Come sempre, solo qualcuno, anche quando le cose vanno male, può permettersi di sorridere. Anche se, secondo me, visto il periodo, c’è ben poco da ridere.

STAY TUNED!

 

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DT

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    Le prime dieci banche europee hanno una leva finanziaria complessiva (definita come rapporto tra capitale azionario e attivi totali) pari a 35, contro circa 20 per le maggiori banche Usa. L’orrore della situazione Barclays.
    Il contenuto di questo scritto esprime il pensiero dell’ autore e non necessariamente rappresenta la linea editoriale di Wall Street Italia, che rimane autonoma e indipendente.
    (WSI) – L’Amministrazione Bush ha formalmente proposto al Congresso quello che potrebbe diventare il maggiore salvataggio finanziario della storia degli Stati Uniti, con una sintetica richiesta (contenuta in poco meno di tre pagine) di autorizzazione per il Tesoro ad acquistare fino a 700 miliardi di dollari di attivi collateralizzati, non solo da mutui.

    Per dare un’idea dell’ordine di grandezza dell’intervento basti pensare che 700 miliardi di dollari è l’importo finora speso in costi diretti per la guerra in Iraq, ed eccede la dotazione finanziaria annua del Pentagono. Il piano dà mani libere al Tesoro sull’operatività del fondo, con il solo obbligo di mantenersi in ogni momento entro il limite di spesa di 700 miliardi (quindi al netto delle rivendite di titoli), e di informare ogni sei mesi il Congresso su tale operatività.

    Ora inizia un negoziato che non si preannuncia facile perché i Democratici, che controllano il Congresso, hanno già chiesto di trasformare il provvedimento in una sorta di pacchetto-omnibus, inserendovi anche misure a sostegno delle famiglie che rischiano di perdere la propria abitazione e misure a sostegno dei disoccupati. Restano soprattutto interrogativi a cui occorrerà dare una risposta, ad esempio in termini di procedura di acquisto delle cartolarizzazioni. Mai come in questa circostanza il diavolo si nasconde nei particolari.

    Ad esempio, a quale prezzo dovrebbero essere effettuati gli acquisti? Se a valore di libro, assisteremmo ad un imponente trasferimento di risorse fiscali dai contribuenti agli azionisti delle banche, che resterebbero in sella. Difficile pensare che il Congresso possa autorizzare una simile mossa, che sarebbe un premio al moral hazard, passato e futuro. Resta quindi l’incognita del pricing di titoli privi di prezzo di mercato, che il piano Paulson intende acquistare ad un non meglio specificato “fair market price”.

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    Nell’ipotesi opposta, lo smobilizzo di titoli con minusvalenze più o meno pesanti finirebbe col depauperare la base di capitale delle banche, richiedendo forti ricapitalizzazioni. Da parte di chi? Dello stesso Tesoro, o dei mercati. In quest’ultimo caso a carissimo prezzo e con diluizione degli azionisti preesistenti, verosimilmente per opera di investitori stranieri molto liquidi come i fondi sovrani.

    Come che sia, si tratta di uno scenario molto diverso da quello del salvataggio del sistema bancario attuato a inizio anni Novanta dalla Svezia, e basato sulla nazionalizzazione degli istituti in crisi, con azzeramento degli azionisti privati. In tal modo, l’esborso netto per i contribuenti è stato mitigato dalla ripresa di redditività delle banche salvate. E’ francamente difficile immaginare che gli Stati Uniti possano seguire il modello svedese.

    Anche per questo motivo, a nostro giudizio esistono non poche probabilità che il salvataggio fallisca, poiché l’Amministrazione si troverà esposta ad un’intensa azione di lobbying da parte degli azionisti delle banche, che non intendono accettare di vedere diluito o spazzato via il proprio capitale nel tentativo di ridurre la leva finanziaria del settore finanziario, il problema che occorre risolvere con priorità assoluta.

    Ma vi sono altri aspetti del bailout che hanno potenziali conseguenze di vasta portata. Ad esempio, è previsto che il Tesoro possa acquistare cartolarizzazioni da istituzioni finanziarie che abbiano “significative operazioni negli Stati Uniti”, a meno che il Segretario al Tesoro giunga alla determinazione, di concerto col presidente della Federal Reserve, che la stabilizzazione dei mercati richieda di estendere l’eleggibilità dei titoli riacquistabili.

    Ciò sembra preludere all’acquisto di attivi da banche quali ad esempio la svizzera UBS, che hanno una enorme esposizione in obbligazioni mortgage-backed e cartolarizzazioni. Ma l’Europa viene coinvolta anche per altri aspetti. Come segnalato da Daniel Gros e Stefano Micossi su Voxeu, dall’ultimo bilancio di AIG, salvata nei giorni scorsi dal Tesoro statunitense, si rileva che la compagnia assicurativa aveva venduto protezione creditizia a banche europee per circa 300 miliardi di dollari.

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    Per quanti pensano che i problemi possano essere risolti anche da noi attraverso un’ondata di nazionalizzazioni di banche, alcune cifre su cui riflettere: le passività totali di Deutsche Bank (che ha una leva totale, come definita sopra, superiore a 50) ammontano a circa 2000 miliardi di euro, oltre l’80 per cento del pil tedesco. Le passività totali di Barclays (leverage superiore a 60) sono pari a 1300 miliardi di sterline, più del pil del Regno Unito. Le banche europee, più che troppo grandi per fallire, sembrano soprattutto troppo grandi per essere salvate. Una eccellente ragione, per gli europei, per fare il tifo per la riuscita del salvataggio americano.

    La vittima più illustre della crisi resta la Federal Reserve, che ha agito in modo intelligente e creativo per impedire l’implosione del sistema, ma così facendo si è progressivamente caricata di attivi di dubbio valore, che hanno preso il posto del portafoglio di titoli del Tesoro. La Fed si è immolata, ed ha dovuto chiedere al Tesoro una linea di credito straordinaria da 100 miliardi di dollari che di fatto segna la fine della sua indipendenza.

    Ora vi sono non poche probabilità che il deficit aggiuntivo creato dal Tesoro possa essere in parte monetizzato dalla Fed. E questo ci porta all’ennesima criticità: il finanziamento del salvataggio. Il governo degli Stati Uniti sembra essere fiducioso che i suoi creditori esteri continueranno ad assorbire un deficit aggiuntivo di almeno 1000 miliardi di dollari. Gli ultimi dati sugli acquisti esteri netti di attività finanziarie statunitensi mostrano che i privati stanno in realtà disinvestendo e rimpatriando i propri fondi, lasciando la sottoscrizione dei titoli di stato esclusivamente al canale istituzionale di governi e banche centrali estere.

    E qui si pone la grande criticità: gli Stati Uniti non sono il Giappone, non dispongono cioè di un eccesso di risparmio domestico per finanziare il salvataggio. Ciò significa il concreto rischio che le principali istituzioni finanziarie americane, quelle che hanno fatto la storia del capitalismo finanziario, possano divenire di proprietà cinese. Se la banca centrale cinese continuerà ad essere il principale finanziatore degli eccessi americani, ciò significherà che a Pechino hanno scoperto come dominare gli Stati Uniti in un modo che mai potrebbe essere raggiunto per via militare. Ma se prevalessero considerazioni economiche, il rischio di un crollo del dollaro diverrebbe attuale, con tutte le conseguenze che si possono facilmente immaginare.

    Tutta questa vicenda appare soprattutto il contrappasso finale della presidenza Bush, e della sua bandiera ideologica fatta di tagli alle tasse. Che appaiono un fondale di cartapesta di fronte al lievitare del deficit pubblico che ha caratterizzato gli ultimi otto anni. Il conservatorismo fiscale è altra cosa.

  2. Azz… mi rubano il lavoro!
    Ovviamente scherzo…
    Si, sempre su questo argomento ti consigli odi leggere anche questo articolo, che è altrettanto interessante.
    Oggetto: in che stato sono le banche europee?

    http://www.lavoce.info/articoli/pagina1000630.html

  3. tutto procede secondo il piano x ABBATTERE IL DOLLARO ! :mrgreen: queste pezze come le chiami tu, non servono a niente ! è la cosa comica è : lo sanno ! AMERICANI VI DOVETE GENOFLETTERE,PUNTO ! stavolta larma atomica non vi aiuterà a comandare a destra è manca . DEVONO SCENDERE A APTTI CON I MESSICANI è CANADESI, IL RESTO SONO CAXXATE ! MA QUELLE BUSH L’HA DETTE X 8 ANNI , è NESSUNO LA PRESO A CALCI IN XULO ! BARACK OBAMA è L’UNICO CHE PUO’ PORTARE L’AMERICA FUORI DAL GUADO ! è I DEMOCRATICI STANNO PARTECIPANDO OLTREMODO , X LENIRE GLI EFFETTI DEVASTANTI DI QUESTA CRISI. X QUANTO RIGUARDA BUFFETT: CREDO CHE ABBIA FATTO IL SUO TEMPO ! INVECE DI PRENDERSI IL 5 % DI GOLDMAN ? XCHè NON HA FONDATO UNA NUOVA BANCA ? a voi la risposta ………………….

  4. 2- tu citi costoro ? MA DOMANDO : LE SOLUZIONI DOVE STANNO ? TUTTI COME ROUBINI , A ME MI SEMBRA LA QUANTO GROTTOSCO QUESTA VISIONE DELLE COSE ! TUTTI GIORNALAI DAL RIPORTO ? VENITE AVANTI X CORTESIA , ORMAI IL VASO DI PANDORA SI è ROTTO ! :roll:

  5. 3 – Si 7vox, la tendenza non può che essere quella, dollaro potenzialemnte sempre più debole… :roll:
    2- vabbè, un po’ di cultura giornalistico-finanziaria…. ;-)

  6. 3 – e con il sudamerica, che in questa situazione ha trovato la forza ed il coraggio di alzare la testa!

  7. …intanto , incredibbbbile, profit warning dell’ultramegacolosso USA General Electric.
    Addirittura dagli USA mi è giunto un rumor un po’ buttato lì, ma io ve lo posto comunque…
    Gira voce di un taglio dei tassi nella giornata odierna, un taglio straordinario nella tempistica…. :roll:
    Brutti i dati Macro in uscita :mad:

  8. 7- taglio dei tassi ?????? IO TAGLIEREI LA TESTA A BEN BERNANKE ! VERAMENTE IL MONDO STA’ SCADENDO IN FARSA GROTTESCA !

  9. 8 – Vogliono mandarli/mandarci a comperare il pane con il blocchetto degli assegni per ritardare la discesa dei mercati di una settimana?

  10. Dove va prysmian?

  11. 8 – :mrgreen:
    9-10 – magari…con la carta di credito, in puro stile USA! In merito a prysmian, dove va non lo so, so solo che se riparte un po’ il borsello è uno strong but secondo me….

    Intanto i dati Macro oggi sono pessimi, i dati sulle case pure… E la borsa che fa? Crolla?
    Ebbene…no!
    Quindi attenzione…. che sia in fase di partenza il rimbalzino di cui parlavo nella pagina di the trender?

    http://intermarketandmore.investireoggi.it/the-trender :roll:

  12. Un’oretta fa io ho comprato una mancetta di prysmian alla bellezza di 14.58 così per gioco, sp500 ed una banca. L’unico problema è che la mia cavolo di banca non mi da accesso ai future. Pare che per buttare via i miei 4 risparmi debba andare in pellegrinaggio a firmare un po di integrazioni contrattuali…ovviamnete rimando da mesi. Vediamo che succede, anche se operare sull’sp con gli etf è come guidare senza volante visto che dopo le 17:20 si sta solo a guardare..

  13. 12 – consigliuccio…. vai a firmare quelle 4 carte, che è meglio… :mrgreen:

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